作者：宋涵

出品：全球财说

被资本裹挟的老牌险企华安财险，高管变动潮还在持续。继总经理李云焕由地方选拔到总部后，4名总助任职资格同日获批，此前多为一线分公司总经理。

在经历2023年净利巨亏后，华安财险2024年业绩反转。靠严控成本净利扭亏为盈，保费收入却现两位数下滑。两者背道而驰的画面延续至2025年1季度。

华安财险偿付能力不达标问题依旧突出，增资再被提上日程。股权分散且结构复杂，海航系历史遗留问题无形中给华安财险引进战略投资者、增资扩股树立了一道屏障。

高管大换防

近期，深圳金融监管局一连核准了华安财险4名总经理助理任职资格，分别为徐沛、袁晨一、凤奕、张华。

经查，新上任的4位总经理助理均有保险公司一线从业经验。除徐沛兼任华安财险总公司理赔与消保管理部总经理外，张华、袁晨一、凤奕还分别兼任广西分公司总经理、河南分公司总经理、山东分公司总经理。

随着4位高管任职资格获批，或许意味着华安财险部分分公司一把手即将迎来一波人事变动。

值得一提的是，2024年新上任的华安财险总经理李云焕就是从一线提拔上来的，此前其为湖南分公司总经理。后临危受命担任公司临时负责人、副总裁，于2024年9月正式经监管核准担任公司总经理一职。

事实上，自2024年以来华安财险就进入了“人事变动大年”。

随着华安财险第八届董事会任期届满，公司新一届董事会初具规模。副董事长、执行董事李光荣，执行董事赵权、李云焕、王力，非执行董事白海波，独立董事郑先炳、褚玦海、吴志民、李聚合、唐国平。

值得注意的是，自2019年公司前任董事长李光荣在被带走调查又低调回归华安财险后，就卸任了董事长一职，改任公司副董事长。截至目前华安财险董事长一职已空缺5年有余，至今仍未公布新任人选。

高管层面变动则更为突出，从上到下经历了大换血。

核心高管总经理职务变动，由地方选拔的李云焕接棒在任13年因个人原因离职的原总裁童清。

同时，华安财险高管架构大幅调整，副总裁数量由5人缩至1人，取消常务副总裁职务。

短短1年，曾集常务副总裁、财务总监、首席投资官于一身的张学清，完成了从身兼数职到离职的转变。2024年其由常务副总裁降为副总裁，再到2025年1季度辞去副总经理职务，现其高管简历已从公司官网撤下。

取而代之的是麦建立，2024年一度由公司运营总监、兼任四川分公司总经理，变身为总经理助理，于2025年1季度再度晋升为公司副总经理。

原副总裁徐军、刘培桂、于凤仁因主动退休或被动免除高管职务，目前三人均已不再华安财险董监高之列。范丹涛、廖小卫则由副总裁调整为总裁助理；2025年1季度廖小卫进一步辞去总经理助理职务。

此外，吴向华由精算产品部总经理晋升为总精算师、兼任总公司精算产品部总经理。王新荣辞去审计责任人一职。

当前，险企正处于转型关键期，排除到龄退休和个人等客观原因外，险企内部频繁调整与业务转型和业绩波动不无关系。

业绩反转，行业地位岌岌可危

华安财险成立于1996年，是家老牌险企。前期经营相对稳健，多年稳居“财险前十”。

只是近年华安财险业绩承压明显，行业地位也变得岌岌可危。尤其2018年打破连续多年盈利态势后，于2023年再度巨亏近11亿元，出现16年来最大亏损，暴露了这家老牌财险公司的经营困境。

2025年1季度，华安财险经营一反常态，呈现保费向下，净利向上局面。实现净利1.97亿元，较2024年同期增长0.4亿元。同期，公司保险业务收入却罕见出现负增长，较2024年同期减少5.23%，仅37.68亿元。

同期，85家财险公司有70家盈利，15家亏损。若忽略新旧准则差异，其中在70家财险公司中，华安财险位列盈利榜第12位，保险业务收入排名第14位。

华安财险保费与净利背道而驰，早有预兆。

2024年，华安财险营收同比下滑7.67%达167.11亿元。其中，保险业务收入151.45亿元，同比下滑13.33%，缩水23.29亿元。同期，净利1.39亿元，同比扭亏为盈。

2024年华安财险在营收、保费收缩压力下，净利还能扭转颓势主要靠压缩成本。公司营业支出同比下滑15.44%。其中，手续费及佣金支出、业务及管理费、资产减值损失、利息支出分别同比下降19.49%、19.22%、69.15%、54.18%。直接影响营业利润由2023年巨亏14.46亿元，到2024年盈利1.83亿元。

虽然短期成本控制初见成效，但长久盈利根源还是业务增长，攻守兼备才能行稳致远。

承保端方面，华安财险保费增速和综合成本率重要指标表现不佳。

自2023年起，华安财险一连9个季度保费规模同比增速明显收缩，由正转负。具体为17.89%、13.87%、9.18%、4.84%、-13.96%、-15.70%、-14.89%、-13.33%、-5.23%。保费增速负增长，可能造成市场占有率下降。

近3年，公司综合成本率分别为101.87%、106.45%、101.29%，均超100%盈亏红线。

高综合成本率险企，势必承保盈利艰难。2020-2024年，华安财险经营年度保费收入居前五位的险种，就很少能实现承保盈利。以华安财险支柱业务车险为例，期间分别录得承保利润-4.52亿元、-4.83亿元、0.48亿元、-7.90亿元、0.26亿元。

同时，华安财险投资端正处低谷。近3年公司平均投资收益率1.37%，平均综合投资收益率0.95%。其中，2024年公司年度投资收益率1.56%，年度综合投资收益率4.70%。

行业对比看，2024年度财险公司年化财务投资收益率为3.05%，年化综合投资收益率5.51%，华安财险明显低于行业投资水平。

至于投资资产质量上，华安财险同样需要引起重视。毕竟2023年踩雷碧桂园债券导致计提减值2亿元损失的阴霾还未消散。

目前，华安财险亟需摘掉偿付能力不达标的帽子。自2022年1季度风险综合评级由B降至C级后，华安财险渐成了老牌险企里的“没落贵族”。在可资本化风险、声誉风险、操作风险等领域存在一定风险。

且华安财险偿付能力充足率长期低于行业平均水平。截至2025年1季度，华安财险核心偿付能力充足率109.64%%、综合偿付能力充足率153.33%。同期，财险行业核心偿付能力充足率209.5%，综合偿付能力充足率239.3%。

此外，合规风险不容忽视。华安财险是监管部门处罚名单上的常客。2024年华安财险累计被罚超800万元，进入2025年以来已经被罚超300万元。

资本交织，增资困局难解

中小险企提升偿付能力主要途径，除了加强自身盈利能力外，增资发债是近年最常见的方式之一。

华安财险曾于2019年尝试发债以补充资本，虽经过股东大会审议通过，但几年过去终究未有实质进展。

近年华安财险屡次表示，将引进战略投资者，完成增资扩股。但目前宏观经济环境下，民营资本布局保险业热情显著下降，从已有中小险企增资范例来看，多是地方国资发挥着关键作用。叠加保险公司股东准入门槛高，引入外源性资本并非易事。

华安财险作为中国第一家民营控股保险公司，其股权结构分散、复杂。

华安财险11家股东大致可以分为三派，“特华系”“湘晖系”“海航系”，家家有本难念的经，资本交织下的华安财险很难独善其身。

“特华系”由李光荣控制，特华投资是华安财险最大单一股东，持股20%。特华投资与股东广州市鑫中业投资有限公司之间存在一致行动关系，两者合计持有华安财险27.43%股权。李光荣间接持有华安财险19.72%股权。

2018年，李光荣曾因涉嫌行贿罪，被检察院逮捕。不到1年，李光荣低调回归华安财险转任副董事长至今。虽从华安财险董事长位置退了下来，但对其控制丝毫不减。2024年10月，精达股份控股股东特华投资通过协议转让方式将所持精达股份8.06%股权转让给乔晓辉，套现8亿元。华安财险被动成为精达股份单一第一大股东。“一进一退”李光荣对华安财险未来布局引发市场猜想。

“湘晖系”实控人为卢德之、卢建之兄弟。2020年卢建之因涉嫌职务犯罪被立案调查，后又因涉嫌受贿被逮捕，“湘晖系”渐渐沉寂。华安财险第四大单一股东湖南湘晖资产就是“湘晖系”代表公司，持股12.14%。其中，所持9.29%股权，经法院裁定交付申请执行人雏菊国际投资股份公司抵偿债务，目前尚待监管核准。

“海航系”旗下8家公司合计持有华安财险6成股权。

海航系起源于1993年成立的海航控股，最初以航空运输为核心业务。后覆盖航空、旅业、商业、机场、酒店等多个领域，经过一系列并购和扩张成长为大型跨国集团企业。海航集团扩张依赖大量债务融资，导致负债率不断攀升。2017-2018年，海航系多家A股上市公司（如供销大集、海航控股等）因重大资产重组停牌，暴露资金链问题。2020年经历新冠，航空业备受影响，海航集团流动性危机加剧。2021年正式进入破产重整，尚在恢复期。

目前，华安财险11家股东均出现了全部或部分股权被质押或冻结的情况，异常股权占比超8成。尤其因历史原因“海航系”多数股权异常，无形中加大了增资难度。

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