不装了，绿茶上市直接卖30%的老股
（转自：郭二侠说财）
餐饮是勤行，竞争激烈，利润薄，赚钱难，上市也难。A股不给上，港股也不好上，绿茶集团从2021年3月先后五次向港交所递交招股书，历时4年，期间几近绝望，但在2024年12月看到同行兼竞争对手的小菜园成功上市，才让绿茶看到了新的希望，坚持不懈的冲击港交所，现在终于开启IPO招股。
一、招股信息
二、公司概况
绿茶集团，2008年在杭州西子湖畔开设了第一家绿茶餐厅，凭借江南风装修、人均50-80元的亲民价格和“面包诱惑”“绿茶烤鸡”等爆款菜品，迅速成为杭州的“初代网红”餐厅。
经过17年发展，绿茶集团建立了全国餐厅网络，餐厅总数截止今年4月增加至493家店，覆盖21个省份、四个直辖市以及香港。
其布局策略有三大特点：
1. 聚焦高线城市：早期重点布局华东（如浙江、上海）、广东、华北，一线及新一线城市门店占比超50%。
2. 加速下沉：2023年起向三线及以下城市扩张，截至2024年底，158家门店位于下沉市场，计划未来三年新增门店中50%布局于此。
3. 海外试水：已在香港开设门店，计划2025-2027年进军东南亚和澳大利亚市场。
过去三年，绿茶以年均29.8%的速度扩张，2024年新增120家店，远超同行。按画饼计划，2027年门店将突破千家，成为中式餐饮连锁龙头之一。
根据第三方机构数据，绿茶集团在中国休闲中式餐饮市场（人均50-100元）中，门店数排名第三（仅次于西贝、小菜园），收入排名第四，市场份额0.7%。
招股书显示，在过去的2022年、2023年和2024年，绿茶集团的营业收入分别为人民币23.75亿、35.89亿和38.38亿元，相应的净利润分别为人民币0.17亿、2.96亿和3.50亿元。
绿茶集团的收入结构，80%来自堂食，外卖占比提升至18.8%，手机充电、礼盒销售等“副业”贡献不足1%。
在过去三年里，绿茶集团开店与闭店的数量都在不断增加。2022—2024年，其新开餐厅分别为47家、89家、120家；同期，其关闭餐厅分别为7家、5家、15家。
从客单价、翻台率、同店销售额这几大重要指标来看，绿茶集团的经营数据呈现下滑趋势。招股书可见，绿茶餐厅的整体人均消费由2023年的61.8元减少至2024年的56.2元；公司的整体翻台率由2023年的3.30次下降至2024年的3.00次；同店销售额增长率为-10.3%，而上一年同期则为26.2%。
三、综合点评
在消费降级以及行业竞争加剧的背景下，绿茶集团和其他餐饮上市企业一样增长乏力。呷哺呷哺、海底捞、九毛九等上市餐企股价低迷，反映出资本市场对餐饮行业的态度。
在估值方便，相比同行，小菜园市值102亿，估值16倍；九毛九市值35亿，估值59倍；海底捞市值965亿，估值19倍；呷哺呷哺市值8亿，还在亏损中。绿茶估值13倍，但各项经营数据都在下滑，这个只能说合理。
绿茶集团本次IPO发行股份占全部股份比例的25%，按招股价7.19港元算，募资约12.1亿，8名基石锁定6.7港元，流通盘5.4亿，流通盘太大了。
需要注意的是，此次全球发售的1.68亿股，有5050万股老股，占比30%，也就是说这些前期股东急于套现，甚至都等不及公司上市股票解禁后卖出，说明不看好公司未来发展前景。
绿茶市值48.4亿，要想达到72亿纳入港股通的门槛，股价需要拉升50%才行，5.4亿的流通盘，想要拉升这么高，难度很大，除非玩套路回拨。
绿茶集团目前孖展20倍，最终大概率会超购100倍启动回拨至50%，甲乙组各105000手，按3万人申购算，预估一手中签率100%。不参与。