黄金站稳 3380 美元，美联储降息与地缘冲突成双刃剑？
当前黄金市场正处于多重因素交织的关键节点。截至6月18日，伦敦金现货价格稳定在3383美元/盎司附近，纽约商品交易所黄金期货主力合约报3401美元/盎司，延续了自6月初突破3360美元后的震荡上行态势。这一走势背后，既有“去美元化”进程的结构性支撑，也受到美联储政策转向预期与地缘风险升级的短期驱动。
全球央行购金潮持续为金价提供长期动能。2025年一季度全球央行黄金净购买量达244吨，中国连续7个月增持黄金储备至7383万盎司，黄金占外汇储备比例升至20%，超越欧元成为第二大储备资产。
这种战略储备需求在“去美元化”背景下尤为显著，3250-3300美元区间形成密集买盘支撑，构成中期防御枢纽。与此同时，市场对美债到期风险的担忧有所缓解，6月实际到期量约2.1万亿美元且以短期债券为主，叠加中美贸易摩擦缓和带来的出口抢运效应，流动性冲击风险整体可控。
美联储政策转向预期成为短期波动的核心变量。尽管5月美国CPI环比仅0.1%，核心通胀黏性低于预期，但市场对年内降息次数的博弈加剧。
当前联邦基金利率期货显示，交易员押注美联储9月启动首次降息的概率超过70%，若6月17日议息会议释放明确宽松信号，美元指数可能跌破100关口，触发黄金突破3400美元关键阻力位。然而，需警惕非农数据超预期（当前市场预期新增就业17.7万人）导致政策转向推迟的风险，若美联储维持鹰派立场，金价可能回调至3250美元支撑区。
地缘政治风险溢价持续发酵。中东局势因以色列对伊朗炼油设施的袭击而骤然升级，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡的言论引发全球能源市场震荡，布伦特原油价格一度突破75美元/桶，推动黄金避险需求激增。
历史数据显示，地缘风险指数每上升10点，金价平均上涨2.3%，若冲突范围扩大至石油运输要道，可能触发金价单日暴涨5%的极端行情。与此同时，俄乌冲突停火谈判破裂的风险与台海局势的不确定性，进一步强化了黄金的避险属性。
技术面与资金面信号显示突破前的蓄力特征。伦敦金现货在3250美元（2024年12月低点转化支撑）与3360美元（2025年5月高点）之间形成宽幅震荡区间，若站稳3400美元心理关口，量度涨幅指向3450-3500美元。
当前COMEX黄金非商业净多仓占比维持28%高位，但国内期货空头逆势增仓1.5%，内外盘分歧加剧波动。伦敦金现货4小时成交量萎缩15%，显示市场在关键价位前趋于谨慎，突破需等待明确的催化剂。
对于投资者而言，短期可关注3280-3300美元区间的分批建仓机会，止损设于3250美元下方，目标指向3400美元。中长期配置方面，建议将黄金ETF占比提升至10-15%，以对冲“去美元化”进程中的系统性风险。
需重点关注6月美联储政策声明及中美关税谈判进展，灵活调整仓位应对波动。在当前高波动环境下，控制仓位与设置止损是风险管理的关键，同时需警惕地缘冲突外溢或美国经济数据超预期带来的极端行情。