“我觉得（现在）是该让中国白酒回归到初心。”在贵州茅台股东大会上，该公司党委书记、董事长张德芹结合近期宏观环境、白酒行业市场现状等方面作出论调。

5月19日，贵州茅台2024年度股东大会正式召开，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者在股东大会现场了解到，本次股东大会约1400多人参加，保持近年来参会的高位。

据了解，今年贵州茅台股东大会依旧备受关注，在股东大会举行期间，贵州茅台通过了包括《2024年年度利润分配方案》等九项议案，同时，公司管理层针对白酒行业现状、茅台当下应对策略、市值管理、消费场景、年轻化以及茅台酒价格体系等方面，对外进行了回应。

白酒处于深度调整

管理层详解茅台如何穿越行业周期

据南都湾财社记者了解，去年至今白酒行业处于深度调整期，行业持续分化同时也转入低速增长，尤其在今年第一季度，有行业统计数据认为，白酒行业出现“增收不增利”现象，这一市场形势引起了部分贵州茅台股东的担忧。

针对担忧相关担忧情况，张德芹认为，应该让中国白酒回归初心，“以之成礼、以之养老、以之成欢”就是初心，他还用“三个相信”表达对白酒行业现状的看法及茅台的应对：“面对消费场景的改变，投资者有担忧，我们很理解，但请大家相信，相信茅台的质量、文化、根基不会动摇；相信茅台的创新能力、自我调节能力不会倒退；相信茅台的服务意识、服务能力不会掉队。”

张德芹进一步表示，贵州茅台在市场经济环境中的屡次自我调节和适应，特别是历经了1988年、1998年、2008年、2013年几轮市场调整期，并都成功穿越，“这足以说明当茅台遇到困境时，自我调节、适应环境的能力是很强的”。

据了解，张德芹作出上述判断和论调，主要基于贵州茅台的业绩表现。

根据贵州茅台2024年报数据显示，该公司营业总收入为1741.44亿元，同比增长15.66%；营收为1708.99亿元，同比增长15.71%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%，这一数据完成并超出企业既定的年度目标。其中，茅台酒稳居企业“压舱石”地位，全年实现营业收入1459.28亿元，同比增长15.28%；茅台酱香系列酒收入也突破了246亿元，同比增长19.65%，增长势头持续稳健，已逐步成为企业“第二增长曲线”。

业界分析认为，在当前白酒行业进入调整周期的大背景下，在市场趋于理性和个性化消费兴起的当下，茅台品牌力、渠道力与市场韧性通过年报数据得到体验，同时其凭借品牌效应与产品结构优化，实现了市场纵深拓展与品牌高度巩固的“双向奔赴”。

对于茅台如何穿越当下周期，贵州茅台党委副书记、董事、代总经理王莉回应股东相关问题时表示，本轮周期具有“三期叠加”的核心特征。一是宏观经济周期正处于新旧动能转换期；二是中观行业周期。白酒行业自身进入周期性调整，正由无序增长的“熵增”阶段，转为消化矛盾问题的“熵减”阶段；三是微观茅台酒自身周期，茅台酒具有社交、收藏等多重属性，这些属性间具有“此消彼长”“相互制衡”的周期性调整规律。

针对贵州茅台如何穿越本轮周期，王莉表示关键做好两个方面：一方面保持坚定的信心和定力。信心来源于‘三个基本支撑’，即中国经济向好发展的信心没有变、茅台强大的品牌价值认同没有变、茅台酒卓越品质的稀缺性独特性没有变。定力则来源于茅台历经70余年，成功穿越多轮周期形成的韧性支撑。另一方面是高效科学执行系列战略举措，近期举措是做好市场营销，维护市场稳定；中期举措是聚焦国际化和年轻化；长期举措，是构建更有韧性的生态系统。

南都湾财社记者注意到，在相关战略布局下，今年一季度贵州茅台延续增长，该公司营收约506亿元，归母净利润268.47亿元，同比分别增加10.54%和11.56%。

“茅台的年轻化”

重点聚焦活力创新等

除了如何穿越周期外，南都湾财社记者留意到，贵州茅台高管还对消费场景以及白酒年轻化等作出解读。

张德芹表示，贵州茅台相信未来在家庭重要聚会，消费者重要高光时刻及国际市场上，会看到更多茅台酒的身影。他解释，目前，茅台在贵州省委、省政府“卖酒向卖生活方式转变”的指导下，从消费群体、消费场景、消费方式转移入手，打造新的营销模式。

张德芹还表示，下一步茅台会进一步完善服务体系，他曾在茅台多次在营销会议上都强调过，从董事长、总经理到一线的营销人员，都是给消费者做服务的。“过去的一年，茅台的高管走遍了全国市场和部分海外市场，听取了消费者、经销商心声，不断调整营销策略”。

值得注意的是，张德芹还邀请股东等参加茅台在5月20日举办的2025年茅友嘉年华，对茅台给予消费者的服务与尊重进行指导。

除了对于消费场景等解读外，贵州茅台相关高管还谈了年轻化问题。对此，王莉在回应股东问题中也提到年轻化相关问题，她认为，茅台的“年轻化”不是狭义的“年轻化”，也不能为“年轻化”而“年轻化”，“茅台的年轻化”重点在于聚焦活力、创新和包容。

回应茅台酒价格

会通盘考虑茅台酒的价格体系

南都湾财社记者留意到，今年股东大会期间，茅台酒的价格继续成为投资者聚焦的部分。

在股东互动环节，有投资者问及茅台酒价格调整方面问题，王莉回应，贵州茅台酒是消费品，价格的形成一定会遵循市场规律，价格也是它最为核心的要素，那么价格调整需要考虑多种因素，需要天时、地利、人和，“天时”重点要考虑市场环境，“地利”要考虑公司对渠道终端体系的掌控能力，“人和”是要考虑到茅台酒渠道生态系统中各个相关方的诉求。

“公司会通盘考虑整个贵州茅台酒的价格体系，确保茅台酒的金字塔产品结构和价格体系的稳固。”王莉提到，其中不仅仅涉及大单品500ml飞天茅台，还有和500毫升飞天茅台一起组成茅台酒金字塔结构底座的1000毫升、750毫升、100毫升以及礼盒产品，此外还有金字塔中部的文化产品，以及金字塔顶部的精品、珍品、陈年贵州茅台酒等。

值得注意的是，南都湾财社记者在茅台股东大会期间走访时了解到，在茅台国际大酒店的茅台专卖店可以原价购买彩釉珍品茅台、精品茅台、陈年茅台（15年）、1L装飞天茅台和茅台蛇年生肖酒等产品，其中除了茅台蛇年生肖酒存在礼盒与500ml装二选一且只能限购一瓶外，其他产品均不限购。

另外针对市值管理方面问题，贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰表示，价值创造是市值管理的根基，所以抓好生产经营是茅台的第一要务。茅台会持续强化价值创造能力，同时稳定投资者预期，降低不确定性，并积极构建市值管理体系，合理运用市值管理工具。

据南都湾财社记者了解，贵州茅台已发布三年分红规划，并启动了上市以来的首次回购计划，回购金额30亿元至60亿元（含），回购的股票将予以注销。据今年5月16日最新公告，茅台累计回购超过40亿元。2024年，分红金额加回购金额的实际分红率超过80%。