主要满足吃喝玩乐类的“小生意”，却能接踵在港股上市；市值数千亿港元的巨头，也一个个接连产生。不到一年的时间，这些消费企业，已经在港股市场形成了一股“新新消费”势力。

最近一年时间，赴港上市的消费企业开始激增，近一年的数量已经达到15家。蜜雪集团（02097.HK）、泡泡玛特（09992.HK）、老铺黄金（06181.HK）等企业，今年股价均实现翻倍增长，市值全部突破千亿港元。

泡泡玛特更是在5月22日再次大涨，市值一度突破3000亿港元。5月22日，蜜雪集团收盘总市值约2033亿港元，突破2000亿港元大关，超越A股上市的白酒股泸州老窖（000568.SZ）。

不同于传统消费企业，这些新锐消费企业多在近年成立，深受“Z世代”等年轻群体青睐，注重情绪价值和体验经济，并通过创新营销打造出圈概念，成为港股市场的“新新消费”势力。

IPO数量连续增加、市值不断增长，这门“新新消费”的生意，也正在批量制造千亿富豪。第一财经梳理发现，截至目前，蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金的实控人持股市值均在千亿元量级，身家在今年最少也增加了700亿港元以上。

早期重注投资的机构，也赚得“盆满钵满”。这些企业的投资方，不乏红杉、高瓴等知名机构，也有美团龙珠等产业资本，还有聚焦消费行业的垂直机构，如蜂巧资本、黑蚁资本等。

港股市场诞生“新新消费”势力

5月22日，蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金再次迎来联袂上涨。

截至发稿，蜜雪冰城上涨0.19%，报539港元/股，超过了科技巨头腾讯控股的514港元/股，股价跻身港股主板市场第二；泡泡玛特上涨3.43%，报223.4港元/股；老铺黄金上涨5.53%，报838港元/股。

截至发稿，这三家公司的总市值均突破千亿港元。泡泡玛特以3000亿港元领跑，蜜雪集团及老铺黄金分别以2046亿港元、1446亿港元紧随其后。

拉长时间线看，这三家公司实现翻倍增长。年初至今，老铺黄金股价累计涨超250%，泡泡玛特累计上涨148%；蜜雪集团3月3日上市后，至今累计涨超150%，均远超恒生指数同期涨幅。

三家企业市值飙升的背后，是消费企业正成为港股市场的重要力量。第一财经据Wind数据初步统计，截至5月21日，近12个月内共有15家消费类（包含衣食住行）企业在港上市，首发募集资金高达606亿港元，占同期港股IPO募资总额的42%。

除美的集团、华润饮料两家老牌消费巨头，还诞生了一批“新新消费”势力，如蜜雪集团、老铺黄金、毛戈平、泡泡玛特、布鲁可等。

与传统消费企业不同，这类新锐消费企业多在近年成立，深受年轻群体青睐，注重情绪价值和体验经济，既包含“谷子经济”、潮玩等新领域，也有毛戈平的“国货美妆”、老铺黄金的“黄金爱马仕”等新概念。

这类“新新消费”势力的打新赚钱效应，也正在日益凸显。Wind数据显示，上述15只个股中，11家个股上市首日收涨。其中，毛戈平、老铺黄金、蜜雪集团上市首日分别上涨76.51%、72.83%、43.21%。沪上阿姨、布鲁可首日涨幅也在40%以上。

消费企业扎堆香港上市

“去香港上市”，成了2025年消费资本圈讨论最多的热词。目前，多家内地消费企业正在排队等待上市。

港交所数据显示，目前约有162家公司提交上市申请，其中包括多家内地热门消费公司。例如海天调味、三只松鼠、八马茶业、广州遇见小面餐饮、卡游、东鹏饮料、周六福等。

“从去年开始，消费赛道出现比较明显的反转趋势。从寒冬向暖春转变。”一名投资机构人士对第一财经记者表示，此前由于A股IPO收紧，港股持续不振，消费类投资缺乏合适的退出渠道，一度被边缘化。当时不少机构甚至解散了消费投资类的团队。直到去年9月，美的上市带动港股新股市场回暖，再加上泡泡玛特、老铺黄金等个股的股价持续走高，才让消费赛道走出投资冰点。

事实上，消费企业赴港上市确有多重原因。首先，港股对于消费企业的包容性更强。比如茶饮企业茶百道、冲击IPO七年的“钉子户”毛戈平，都在港股成功上市。

与此同时，香港近年来也正不断优化内地企业H股上市流程，包括推出“科企专线”、降低A+H股发行人在港上市的最低H股数量门槛等。

其次，近年来消费类企业“出海”成为新趋势，在港股上市有利于打开国际资本通道。

机构收益丰厚

除实际控制人外，港股“新消费三姐妹”也有多家投资机构提前布局。

2023年11月，老铺黄金递表港交所前，一些投资方突击入股。据披露，当时，厦门黑蚁、苏州逸美、复星汉兴合计出资2.25亿元取得老铺黄金4.31%的股份。

其中，厦门黑蚁认购265.58万股，苏州逸美认购212.17万股，复星汉兴认购136.5万股，如以认购价粗略计算，三者目前分别浮盈20.25亿港元、16.18亿港元、10.41亿港元。

2024年6月上市时，老铺黄金引入三家基石投资者，合共认购约5600万美元的股份，其中腾讯通过Huang River认购675.1万股、南方基金认购202.53万股、源峰基金通过CPE FUND认购202.53万股。

按上述数据粗略估算，腾讯仅靠这笔投资就已浮盈约51亿港元，南方基金则浮盈约15.33亿港元，源峰基金浮盈约15.33亿港元。

另一“新新消费”势力蜜雪冰城，背后也有多家投资机构加持。根据招股书，2020年12月，高瓴、美团龙珠、CPE源峰三家机构较早投资了蜜雪冰城，分别认购453.51万股、453.51万股、226.76万股，对价分别为9.33亿元、9.33亿元、4.67亿元。

以此估算，截至目前，这三家机构持股市值分别为24.51亿港元、24.51亿港元、12.26亿港元，折算为人民币分别为22.6亿元、22.6亿元、11.31亿元，浮盈13.27亿元、13.27亿元、6.64亿元。

2025年2月，该公司完成IPO，英卓投资管理、红杉中国、博裕资本、高瓴、美团龙珠等基石投资者合计认购2亿美元的新股。截至目前，蜜雪冰城股价较上市之初已涨超150%，这些机构也获得了大额浮盈。

与上述两家机构相比，泡泡玛特有投资机构长期“陪跑”。该公司最早的投资者之一为蜂巧资本。今年4月30日至5月7日，蜂巧资本累计卖出1191万股泡泡玛特股份，合计套现金额约为22.67亿港元。