每经记者｜胥帅 每经编辑｜陈俊杰

作为四川上市公司里少有的水电企业，市值超800亿元的川投能源（600674.SH，股价17.48元，市值852.08亿元）也是公认的“现金奶牛”。

5月20日，川投能源2024年年度股东大会在公司会议室召开，吸引了来自全国各地的投资者。去年，公司资产规模、装机水平和盈利能力在四川省上市公司以及电力上市公司中均名列前茅，具有较强的市场竞争优势。公司董事长吴晓曦也十分感慨去年的积极成果，认为有了大家的齐心协力，所以公司各项指标再创新高。

对于投资者而言，更看重川投能源的未来成长性，对公司控股股东战略重组的安排也有期待。公司表示，重组不改变公司聚焦水电主业的战略，之前收购报告书披露了潜在“同业竞争”问题的解决方案。

每经记者 胥帅 摄

董事长称公司发展势头良好

2024年，川投能源实现营业收入16.09亿元，同比增长8.54%；归属于上市公司股东的净利润45.08亿元，同比增长2.45%。其中，报告期内公司投资收益为46.43亿元，同比减少3.53%，占当期净利润的比例约为103%。截至2024年12月31日，公司参控股总装机达3696万千瓦（不含三峡能源、中广核风电和中核汇能），资产规模、装机水平和盈利能力在四川省上市公司以及电力上市公司中均名列前茅，具有较强的市场竞争优势。

公司董事长吴晓曦对此颇为感慨：“作为一家聚焦高质量发展的企业，去年取得积极结果是因为大家齐心协力，各项指标再创新高，公司治理规范有序，社会责任充分彰显。”

“公司发展势头良好，未来可期。”吴晓曦进而表示，他对公司未来发展充满信心，会继续保持开放的心态加强合作，为公司高质量发展注入强劲的动力，“我们也将继续发扬勇于担当的精神，主动为社会创造更多价值，为股东谋求更多长远利益”。

实际上，作为“现金奶牛”，川投能源连续三年的股息率分别为3.27%，2.65%，2.32%，这一水平并非水电板块的第一梯队。例如长江电力连续三年股息率分别为4.06%，3.51%，3.19%。然而在公司有关人士看来，公司每年分红金额在增长，且公司在水电板块的“成长性”更显著。公司2024年实施现金分红19.50亿元，较2023年现金分红总额增长达9.25 %。公司有关人士认为，川投能源未来成长性体现在公司持股48%的雅砻江公司和公司持股20%的国能大渡河公司，“它们未来的潜力很大”。

雅砻江公司独家享有全国第三大水电基地开发权，目前雅砻江公司清洁能源装机已突破2083万千瓦，其中已建成投产水电1920万千瓦，风光新能源超163万千瓦。已投产的水电具有规模大、调节性能好，水能利用率高、低度电成本等优势。国能大渡河公司拥有大渡河干流、支流水电资源，目前国能大渡河公司已投产电站装机规模超过1194万千瓦。同时，公司控股开发的金沙江银江水电站1#、2#机组已成功实现投产发电。

解决“同业竞争”有时间表

《每日经济新闻》记者注意到，川投能源今年发生的一件大事还有控股股东的战略重组。

四川投资集团和四川能投集团启动战略重组，将合并组建“四川能源发展集团有限责任公司”。这次重组也涉及到川投能源、川能动力等多家A股和H股公司。

公司有关人士表示，川投能源控股股东的重组不会改变公司聚焦水电主业的战略。不过，这一次重组可能也会涉及到一些“同业竞争”问题，“这些解决方式都在我们的收购报告书里有提及”。

根据今年3月5日披露的收购报告书，本次收购完成后，川投能源在水力发电领域与四川能源发展集团下属部分非上市公司之间存在一定业务重合，在光伏发电领域与川能动力以及四川能源发展集团下属部分非上市公司之间存在一定业务重合。 四川能源发展集团出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，“将在资产、业务、人员等整合工作完成后1年内制定同业竞争解决方案，并在本承诺出具之日起5年内，力争用更短的时间，按照相关规定⋯⋯综合运用业务调整、资产重组、委托管理等多种方式，稳妥推进相关业务整合以解决相关重大不利影响的同业竞争问题”。

除此之外，川投能源的投资者还向公司建议调整核心技术员工激励方案、加大分红力度等举措。川投能源则表示会考虑中小股东的意见。

有中小投资者向记者表示，他们之所以看重水电资产，一方面是新能源产业发展的大背景，另一方面是水电资产本身禀赋就偏向于“现金奶牛”。

水电作为重要的清洁可再生能源，不仅提供大量的清洁电量，还具备优越的长时储存条件能力，是能源转型的重要基石。截至2024年底，我国水电总装机已经达到4.35亿千瓦，年发电量占可再生能源发电量40%以上，人均水电发电量首次突破1000千瓦时。

5月19日，国际大坝委员会主席米歇尔•利诺（Michel Lino）在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，可再生能源中最主要的是太阳能、风能、水电，但是风能和太阳能是间歇性的能源，不稳定，可能对电网的稳定性带来一定的挑战，“这时候发展抽水蓄能和水电站对于稳定电网、稳定电网的供需平衡，实现能源转型，有至关重要的作用”。

中国电建集团国际工程有限公司党委书记、董事长陈观福告诉《每日经济新闻》记者：“为了维持电力系统的稳定，应对负荷的变化，世界各国电力调节主要有三个途径，燃气、抽水蓄能、储能。如果有水，地理地形条件可以，抽蓄是很多国家作为电力系统调节的必然选择。”他表示，如果新能源渗透率太高，调节能力跟不上，一旦出现出力（电力系统的输出功率）不足，就可能出现如西班牙大面积脱网停电的这种情况。