5月20日，惠升基金接连发布三则基金经理变更公告，副总经理张一甫同日卸任其管理的惠升惠泽混合、惠升惠民混合及惠升医药健康6个月持有期混合三只产品的基金经理职务，全面退出基金管理一线。

根据公告披露，张一甫卸任的三只混合型基金分别由孙庆、彭柏文、张政三位基金经理接任。值得关注的是，惠升基金公告中对张一甫的未来去向未作任何说明，仅以“工作安排”模糊带过。张一甫此次“清仓式”卸任行为，市场对其离任产品管理背后的深层原因猜测纷纷。

图片来源：惠升基金公司官网

张一甫，14年证券从业经历堪称华丽。从国泰君安证券研究员起步，历经瑞银证券、上投摩根基金锤炼，2019年加盟惠升基金，并于次年迅速晋升为副总经理兼权益投资总监，成为这家个人系公募基金的核心管理人员。

图片中人物系惠升基金副总经理 张一甫

截至卸任前，张一甫管理三只基金产品（A、C份额合并计算），合计管理规模达22.67亿元，占惠升基金混合型产品总规模31.19亿元的72.68%，堪称公司权益投资业务的“顶梁柱”。

从张一甫管理的产品业绩表现来看，整体表现欠佳。具体而言，惠升惠民混合基金年化收益率仅为1.21%；惠升惠泽混合基金年化收益率为2.21%，在同类产品中排名处于后50%；尤为值得注意的是，惠升医药健康6个月持有期混合基金任职总回报为-40.54%，跑输业绩比较基准超10个百分点。

图片系张一甫旗下产品收益及排名情况

数据来源：同花顺iFinD

张一甫的离任，仿佛是一场早有预兆的告别。2025年2月至3月，其管理的基金陆续增聘基金经理。2025年2月6日，惠升惠泽混合基金增聘孙庆为基金经理；同年3月20日，惠升医药健康6个月持有期混合基金增聘张政。至此，其管理的三只基金均已实现“双基金经理”配置，似乎为离任的平稳过渡做好了准备。

从三位接任基金经理的履历来看，张政、彭柏文此次管理的产品为其公募基金首秀，也是唯一在管基金，而原本擅长债券投资的孙庆也开始涉足混合型基金管理。

更耐人寻味的是，2025年3月2日，原兴业银行资管部老将钱睿南加盟惠升基金出任副总经理，钱睿南与时任惠升基金副总经理兼权益投资总监张一甫同属权益投资领域。通过对惠升惠民混合基金2024年年报与2025年一季报基金经理职务信息比对发现，张一甫于2025年一季度悄然卸任权益投资总监职务，在惠升基金的权益投资管理角色逐渐淡出。

图片来源：惠升惠民混合基金2024年年报（上）、2025年第一季度报（下）

自2024年以来，惠升基金管理层持续调整，副总经理岗位先后引入徐博、钱睿南两位资深人士，试图通过外部人才的加盟提升投研能力与业务拓展水平。徐博曾在汇添富基金负责FOF产品管理，拥有丰富的资产配置经验，而钱睿南则是拥有超20年从业经验的“双十”老将，曾在银河基金、兴业基金担任高管，尤其擅长权益类产品管理。两人的加盟一度被市场视为惠升基金优化产品结构的重要信号，尤其钱睿南的加盟曾被寄予强化权益投研体系的厚望。

然而，2025年一季度出现高管异动潮。3月25日，分管固定收益业务副总经理李刚因个人原因离职，其管理的惠升和悦债券、惠升惠诚稳健一年持有期混合等产品任职回报分别为5.53%和4.83%，虽未跻身行业前列，但保持稳健运作。如今时隔两月，原权益投资总监张一甫突然全面退出基金管理实务，不仅卸任所有在管产品，更除去权益投资总监职务。这场高管层“两进两出”的变动，为这家以固收见长的公募机构战略转型路径增添新的观察维度。

数据显示，作为个人系公募机构，惠升基金始终未能摆脱“固强权弱”的业务结构困境。截至2025年一季度末，惠升基金总管理规模为527.72亿元，其中固收资产规模达496.53亿元，占比94.09%，而权益类产品规模仅31.19亿元，比不足6%，且旗下目前未有任何股票型基金产品，产品结构失衡问题尤为突出。

更为严峻的是，截至日前，惠升基金无任何储备产品，尽管钱睿南加盟意欲强化公司权益类产品布局，但上一只权益类产品发行仍停留在2022年3月，近三年间无新权益类产品问世。

在投资业绩方面，现有权益类产品普遍承压，旗下8只混合型基金中，5只自成立以来亏损。其中惠升优势企业一年持有期基金净值回撤达42.53%，惠升惠远回报基金累计亏损21.30%。即便由张一甫管理的惠升惠泽、惠民混合取得正收益，但年化回报率均不足3%。

图片系惠升基金旗下现有权益产品收益情况

数据来源：Wind