凯德北京投资基金管理有限公司：美债收益率再冲高之谜
创始人
2025-05-19 09:44:11
近期10年期美债收益率突破4.5%关键点位，创下去年11月以来新高。光大证券高瑞东团队分析指出，本轮上行是"政策预期+供需失衡+风险溢价"三重因素共振结果。
三大推手
• 联储鹰派转向：6月点阵图暗示仅降息1次
• 发债洪峰：Q3美债净发行量将达1.2万亿美元
• 地缘溢价：中东冲突推高原油通胀预期
传导链条
实际利率跳涨至2.1%（近15年高位）
30年期抵押贷款利率破7%
科技股估值承压（纳斯达克市盈率回落18%）
中国关联影响
中美利差倒挂加深至180BP
北向资金单周净流出创纪录
人民币汇率短期承压
前瞻
若8月非农数据走弱，收益率或阶段性见顶，但长期看，美国政府债务货币化能力衰减，可能重塑全球资产定价锚。
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