5月14日，由中共成都市委金融委员会办公室、成都市民营经济发展促进中心指导，成都市天府新区立言金融与发展研究院、成都现代金融产业生态圈联盟主办的“经济全景新格局下金融赋能民营经济高质量发展策略与展望”专题讲座在成都举行，上海金融与发展实验室主任、成都市天府新区立言金融与发展研究院院长曾刚作为讲座特邀嘉宾，为当地金融机构从业者、民营经济企业决策者及产业实践者深度解析了关税冲击背景下的宏观经济形势，并结合全球化视野与本土化策略，研判产业机遇。

活动结束后，曾刚接受了《每日经济新闻》记者（以下简称“NBD”）专访。在访谈中，他深入剖析了当前关税冲击对全球经济格局和金融市场的深远影响，并探讨了在新的经济形势下，中国如何进一步增强金融体系韧性以及在全球产业链中的竞争力。

上海金融与发展实验室主任曾刚 主办方供图

短期内人民币汇率有望保持相对强势

NBD：《中美日内瓦经贸会谈联合声明》于5月12日发布后，人民币对美元汇率显著上升，据5月13日中国外汇交易中心公布的数据，人民币对美元汇率中间价报7.1991，达到自4月7日以来的最高值。这反映出怎样的市场情绪和市场预期？

曾刚：最近中美经贸高层在瑞士日内瓦的会谈取得实质性进展，双方相互取消了91%的加征和反制关税，还暂停了24%的“对等关税”和反制关税措施，极大地缓和了中美贸易摩擦。联合声明发布后，人民币对美元汇率显著上升，这充分反映了当前市场的积极情绪和乐观预期。

首先，人民币升值，说明市场对中美贸易关系改善的高度认可。中美作为全球两大经济体，经贸摩擦缓和有助于稳定全球贸易环境，提振全球经济信心。市场预期中国出口企业将从中受益，外贸形势有望回暖，带动资本流入，进而推升人民币汇率。美方取消大规模加征关税后，出口企业盈利能力增强，对美元需求减少，对人民币需求增加，这直接推动了人民币升值。

其次，关税取消后，中美双方的供应链恢复顺畅，企业信心增强，也改善了中国资本市场的风险偏好。人民币汇率作为市场预期和信心的风向标，是国际投资者对中国经济前景重新评估的直接反映。

NBD：对于人民币汇率后期走势，你作何展望？

曾刚：短期内，市场乐观情绪预计将继续支撑人民币汇率走强，人民币汇率有望保持相对强势。

一是市场情绪缓和。虽然90天的关税暂停期存在不确定性，但当前双方展现的合作意愿将为人民币汇率提供支撑。

二是出口动能增强。预计二季度我国出口情况将继续改善，贸易顺差有望扩大，这将为人民币汇率提供基本面支持。

三是资本流入预期。随着中美经贸关系改善，外资对中国市场的配置意愿有望提升，资本流入将有助于稳定并推升人民币汇率。

但需注意，汇率长期走势仍受多重因素影响，包括中美贸易协议的实际落实、全球经济环境，以及美联储货币政策等。总之，日内瓦会谈成果提振市场信心，增强了人民币的势能，但保持理性、警惕外部不确定性仍至关重要。

NBD：中美贸易关系的缓和，短期内会对金融市场资金流向产生哪些影响？

曾刚：中美日内瓦经贸会谈取得突破性进展，对全球金融市场产生了立竿见影的影响。中美贸易关系的缓和，尤其是在高层会谈后双方大规模取消加征关税，预计在短期内将对全球金融市场的资金流向产生多重积极影响。

一是风险偏好提升，全球资本回流新兴市场。贸易摩擦降温，大幅缓解了全球市场对贸易争端恶化和经济减速的担忧。市场风险溢价下降，投资者风险偏好上升，避险情绪减弱，避险资产如黄金、日元等吸引力下降。这推动部分国际资本回流到新兴市场，尤其是中国，在岸和离岸人民币资产需求显著提升，A股、美股中概股、港股等均有望短线受益。

二是人民币资产吸引力增强，外资流入加速。关税取消直接利好中国出口行业，企业盈利预期改善，也改善了中国经济增长前景。外资机构和全球投资者更倾向增配以人民币计价的资产，包括股票、国债和公司债等。国际投资者可能加大通过“陆股通”“债券通”等渠道流入中国市场的资金规模，支撑人民币汇率的企稳甚至升值。

三是美元走弱，全球资本分布将更加均衡。贸易争端缓和后，美元作为避险货币的需求减少，短期趋于走弱。美元流动性的变化，将推动部分资本回流全球各地，特别是亚太等新兴市场。全球资产配置将向分散化、均衡化倾斜，亚洲新兴市场资金流入预期增强。

四是企业和银行跨境结算回暖，外汇市场波动减小。贸易缓和后，结算和投资的活跃度提升，企业和银行的跨境融资、投资与贸易结算意愿增强，外汇市场流动性改善，汇率波动性下降。

总体来看，中美贸易关系缓和直接驱动风险偏好的提升和资本流动结构的积极变化，人民币资产短期受益明显，外资持续看好，全球金融市场资金流向更趋开放与均衡，有助于全球市场的稳定与发展。但长期效果还需关注政策落实和后续谈判进展。

金融“组合拳”经验具有重要借鉴意义

NBD：此前，在关税冲突的背景下，中国采取了一系列金融领域的应对措施，形成了具有战略性和前瞻性的金融“组合拳”。你如何评价中国在这场国际博弈中打出的金融“组合拳”？

曾刚：中国针对外部的关税冲击，在4月25日政治局会议之后，推出的金融“组合拳”具有明显的战略性、系统性和前瞻性，充分展示了应对复杂国际冲突和市场不确定性的治理能力。

一是时机选择精准有力。政治局会议后12天，各项政策迅速落地，体现了中央对经济形势的高度重视。在美国对华加征关税威胁的外部压力背景下，这一时点的政策出台既是对冲外部冲击的及时应对，也是稳定国内市场预期的有力举措。

二是政策力度超预期。货币政策方面，降准0.5个百分点，释放约1万亿元长期流动性，同时降息0.1个百分点，结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点，公积金贷款利率下调0.25个百分点。这种“量价齐降”的组合式调控，力度超出市场预期，显示了政策的决心和魄力。特别是对汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率阶段性降至0%的定向措施，进一步彰显了政策的精准性。

三是政策设计系统全面。货币政策方面，十项政策涵盖数量型、价格型、结构型三大类别，既有总量调节，又有结构优化；既考虑短期稳增长需求，又兼顾中长期经济高质量发展。而且，不同类型的政策相互协同，更能充分发挥组合政策的效应。

四是创新金融支持，助力实体经济。推出专项再贷款、结构性货币工具、鼓励银行加大信贷投放等举措，有针对性地缓解中小企业、出口企业的资金压力，提升实体经济韧性。这不仅有助于稳定就业，也能切实保障产业链供应链安全。

总体上看，中国应对关税冲击的金融“组合拳”协调有序，兼顾稳增长、防风险、促开放三者平衡，不仅有效应对了外部冲击，稳定了市场预期，还提升了中国金融体系的韧性和国际话语权，展示了负责任大国在全球金融治理中的担当。这一经验对其他经济体应对关税冲击也具有重要借鉴意义。

NBD：在你看来，中国金融改革还应在哪些关键领域发力，以更有效地应对国际贸易摩擦带来的挑战，进一步提升金融体系的竞争力与韧性？

曾刚：面对国际贸易摩擦和复杂外部环境，中国金融改革需注重协调推进市场化、法治化、国际化进程，厚植韧性基础，持续释放体系活力，不断提升全球竞争力，实现高水平开放与高质量发展的双轮驱动。

一是深化金融市场化改革。进一步完善利率、汇率市场化机制，让市场在资源配置中起决定性作用。汇率要增强双向浮动弹性，更好反映市场供需与基本面；利率形成机制需与国际接轨，提高金融资源配置效率，为资本跨境流动和企业自主避险创造更健康的环境。

二是完善金融监管体系。金融监管要向“强监管、穿透式、功能性”方向推进，整顿重点高风险领域，防控金融乱象。同时，注重金融科技监管创新，例如运用大数据、区块链等手段提升实时监管能力，有效防范跨市场、跨机构、跨区域的系统性风险。

三是推进长期资金入市，发展直接融资。大力引导养老金、保险资金、主权财富基金等长期资金进入资本市场，壮大机构投资者队伍，提升市场稳定性。加快注册制改革、完善退市机制，提升资本市场包容性与资源配置效率。

四是加快推进人民币国际化。深化与共建“一带一路”国家的货币合作，扩大人民币在国际贸易、投融资和储备中的使用。推进人民币可自由使用、资本项目有序开放，提升人民币在全球金融体系中的影响力，为企业规避汇率与美元流动性冲击提供更多手段。

五是促进金融科技创新与普惠金融发展。利用数字货币、金融科技拓展服务边界，提高金融服务的覆盖广度与深度。推动金融科技与绿色金融、普惠金融深度融合，为中小微企业、“三农”等弱势领域缓释融资难题，增强经济抗外部冲击能力。

六是健全金融法治和信用体系。强化金融消费者保护，完善破产法等法律法规，构建公平、公正、透明的金融法治环境。加快社会信用体系建设，完善征信等基础制度，夯实金融体系长期稳健发展的基础。

NBD：在全球经济格局深刻调整的背景下，中国应如何制定有效的应对措施？在这一过程中，中国可以采取哪些具体策略来抓住机遇，实现经济高质量发展？

曾刚：尽管关税冲击对中国经济有一定影响，但换个角度看，也为中国带来了调整经济结构、提升产业竞争力的机会，推动中国通过技术创新和产业升级，在全球贸易格局调整中积极应对来自美国和其他国家的竞争压力，进一步提升在全球产业链中的地位。

在当前的经济转型过程中，中国正迈向一个新的发展阶段，这带来新的增长空间。从未来经济增长的核心驱动力看，消费领域值得重点关注，特别是在一些消费边际倾向较高的区域，经济活力有望进一步提升。比如，成都近年来消费环境打造得很好，就吸引了大量人口流入和企业投资。

在技术层面，中国将更加注重特定领域的突破和创新，比如生产端的人工智能、机器人、半导体等等，消费端的数字经济、养老与健康、娱乐等等。通过技术突破，中国不仅能够提升自身的产业竞争力，还能拓展新的市场需求，形成新的经济增长点。

同时，中国的国际化方向也有可能发生重大变化。过去，中国企业的国际化主要是为了规避美国的关税政策，通过出口到其他国家和地区来维持市场份额。随着中国的需求结构发生变化，国际市场尤其是东南亚和其他新兴市场的快速发展，未来中国企业的国际化战略将从短期的关税规避转向长期的市场拓展，通过对外投资和出口（特别是共建“一带一路”国家），积极拓展海外市场，提升国际市场份额。

在产业链重塑的过程中，中国企业也将更加注重市场拓展，通过产能、技术、资本以及商业模式的输出，拓展海外业务，提升国际影响力，更好地应对全球市场的变化。中国企业的这一转型不仅有助于提升中国的经济韧性，还将为全球经济的稳定发展做出贡献。

每日经济新闻