银行股又见新高！公募业绩基准考核，对银行股配置影响几何？
周三A股银行板块持续发力，刷新2015年7月中旬以来新高，农业银行、上海银行、光大银行盘中股价均创历史新高。大金融板块冲高，拉动创业板指、沪指午后涨超1%。
消息面上，有分析认为，公募基金新规将显著推动A股银行股估值修复。兴业证券在5月14日的最新报告中指出，公募新规引导资产配置向沪深300靠拢，由于与业绩基准巨大的“配置缺口”，公募基金将不得不增加银行股比重。
兴业数据显示，聚焦业绩基准包括沪深300指数的主动权益基金，截至2024年末，主动基金银行持仓占比为3.81%，而沪深300指数中银行板块权重高达13.67%，偏离度接近10个百分点。
华西证券也表达了相似的观点，按照最新的数据（2025年Q1），公募在银行板块的配置比例大约3.49%，相较于沪深300指数权重低配9.99个百分点，相较于中证800指数权重低配6.99个百分点。其次，国金证券认为，公募基金新规也有望驱动资金流向券商板块。
从个股配置来看，基金增配趋势下，此前低配较多的银行有望更为受益，兴业数据显示对招商银行、兴业银行、工商银行、交通银行、浦发银行等个股低配比例更大。
公募新规：强化业绩比较基准的约束力
根据兴业证券研报，中国证监会于5月7日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》将改变公募基金业的运行机制。该方案的核心是构建一个以基金投资收益为中心的考核体系，大幅提升业绩比较基准的约束力。
最关键的变化包括：
业绩基准约束：对基金经理的考核，要求基金产品业绩指标权重不低于80%，对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过 10 个百分点的，要求其绩效薪酬应当明显下降；
风格漂移监管：对长期（超1年）偏离基准20%以上的基金将进行重点监控；
行业配置披露：季度报告必须详细说明行业配置与基准指数的差异及调整计划；
因此，兴业证券预计公募基金未来会明显重视考核基金业绩和比较基准的偏离。
银行股遭遇低配，后续主动基金有望增加持仓
兴业证券聚焦业绩基准包括沪深300指数的主动权益基金，从行业配置来看，
截至2024年末，主动基金银行持仓占比为3.81%，而沪深300指数中银行板块权重高达13.67%，偏离度接近10个百分点。
从个股配置来看，兴业证券研究数据显示：
招商银行、兴业银行、工商银行、交通银行、浦发银行等沪深300指数的权重银行股低配比例最大。招商银行持仓偏离度达1.9%；兴业银行持仓偏离度为1.5%。
新的公募基金考核机制下，预计主动基金有望增加银行持仓，缩小和业绩基准的偏离度，其中被深度低配的银行股有望获得更大的配置资金流入，估值修复空间最大。