卓正医疗申请港股IPO，面临上市对赌压力
3月18日，卓正医疗控股有限公司向港交所递交上市申请，海通国际、浦银国际担任联席保荐人。早在2024年5月，卓正医疗便首次向港交所递交上市申请，最终以“失效”告终。
卓正医疗是一家私立中高端综合医疗服务机构。招股书显示，2022年—2024年，卓正医疗净利润分别为-2.22亿元、-3.53亿元、0.8亿元。公司连续三年经营亏损，2022年—2024年，经营亏损分别为1.38亿元、0.67亿元、0.47亿元。
卓正医疗面临IPO上市对赌压力，若2026年12月31日之前未能上市，IPO前的投资者有权要求公司赎回优先股。
收入主要来自医疗服务
卓正医疗是一家私立中高端综合医疗服务机构，2012年在深圳创立。目前，公司拥有及运营20家医疗服务机构（包括18家诊所和2家医院），覆盖深圳、北京、上海、广州、成都等十余个城市，并在新加坡拥有及运营3家全科诊所。截至2024年底，卓正医疗旗下拥有379名全职医生，他们在取得执业资格后平均拥有15年的执业经验，其中约81%的医生在加入卓正医疗前曾在顶级三甲医院执业。
招股书显示，卓正医疗收入主要来自医疗服务，包括实体医疗服务和线上医疗服务，涵盖儿科、齿科、眼科、皮肤科、耳鼻喉及外科、妇科及内科等一系列专科。
卓正医疗表示，为更好服务患者并加深与患者的关系，公司于2020年12月，在所有医疗服务机构推出以年费为基础的“卓正会员计划”。截至2024年12月底，公司共有10.81万个卓正会员账户。
招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，以2023年的收入计，卓正医疗是我国第三大私立中高端综合医疗服务机构，市场份额为1.7%。
连续三年经营亏损
2022年—2024年，卓正医疗收入分别为4.73亿元、6.9亿元、9.59亿元，净利润分别为-2.22亿元、-3.53亿元、0.8亿元，经营亏损分别为1.38亿元、0.67亿元、0.47亿元。
来源：招股书
招股书显示，卓正医疗大部分收入来自实体医疗服务，分别占2022年—2024年总收入的83%、85.8%、91.1%；同期，实体医疗就诊次均费用分别为1014元、1048元、1195元。卓正医疗毛利率逐年提升，2022年—2024年，毛利率分别为9.3%、19.3%、23.6%，主要原因为实体医疗服务的毛利率上升。
招股书显示，2014年2月，卓正医疗于开曼群岛注册成立。2014年4月至2021年8月，卓正医疗先后进行5轮融资，获得腾讯、经纬中国、天图投资等多家知名机构投资，投后估值从1560万美元增加至5.1亿美元。
卓正医疗创始人王志远是公司最终单一最大股东，拥有26.48%的投票权；腾讯是最大机构股东，通过意像架构持有19.39%股权。
IPO前的投资者获得卓正医疗的若干特别权利，包括赎回权、知情权、优先购买权、优先受让权、股息及清算优先权以及董事委任权。
根据卓正医疗招股书，虽然授予IPO前投资者的赎回权已于公司首次提交IPO日期前暂停，但根据2025年3月17日的股东协议，在公司的IPO被撤回、拒绝或失效，或2026年12月31日之前未能IPO的情况下，可恢复该赎回权。赎回权须于IPO完成后终止，这意味着卓正医疗面临IPO上市对赌压力。