4月22日，多只消费主题基金披露一季报。

今年一季度，消费板块整体表现平淡，没有出现热门投资主题，相比大热的科技板块明显跑输。

同时，由于消费行业覆盖众多细分领域，相关主题基金业绩出现明显分化，重仓新消费板块的基金表现较好，而重仓白酒等传统消费板块的基金表现依旧一般。

消费与投资者的日常生活息息相关，一直备受关注。对于后市行情，有基金经理认为消费板块的亮点主要在部分新消费行业，也有基金经理认为，传统消费板块具有性价比，尤其是白酒。

消费基金分化

据《国际金融报》记者统计，目前全市场名称带有“消费”的基金共有175只，陆续在近期披露一季报，不论是规模还是业绩，此类产品均有明显分化。

从最新规模来看，有2只消费主题基金规模超过百亿元，共22只消费主题基金规模超过10亿元，同时，超90只消费主题基金规模不足2亿元。

从一季度区间收益来看（以A份额为例），有26只消费主题基金净值涨幅超过10%，最高的1只净值涨幅达到22%以上。与此同时，也有40只消费主题基金净值出现下跌，跌幅最大的一只亏损超过12%。

消费相关指数一季度的涨幅存在显著差异，比如，恒生消费指数一季度上涨5.59%，中证主要消费指数一季度下跌0.8%。涨幅出现差异的主要原因是这两大消费指数所含成分股分类明显不同，恒生消费指数主要包括餐饮、体育、潮玩、旅游、食品饮料、家电等公司，涵盖了多家港股新消费公司，代表着更加年轻化的消费领域。中证主要消费指数成分股多为传统消费行业，包括白酒、乳业、农业、饮料、食品等。

多只新消费港股出现在涨幅居前的消费主题基金重仓股名单中，比如，阿里巴巴、老铺黄金、泡泡玛特等。一季度出现亏损的消费主题基金，其重仓股多为白酒、乳业、家电类，还有部分重仓了多只消费电子相关个股。此外，也有基金同时持有新消费和传统消费个股，以及汽车类个股。

板块性价比受关注

虽然基金经理在消费板块的具体选择上存在分歧，但对行业整体投资机会均较为看好。

易方达基金经理萧楠在一季报中阐释了消费板块当前分化的原因：“体现了投资者对内需的悲观，希望用一些有想象空间或者短期数据能兑现的板块来替代内需相关仓位，毕竟目前从微观数据看，我们的内需还在左侧。”

萧楠强调：“我们并非对内需盲目乐观，但我们认为目前继续看空内需已经没有太多意义。”

汇添富基金经理胡昕炜在一季报中提及，消费者信心整体有所改善，但社会消费预期仍然较弱，传统消费行业仍然面临增长压力，消费亮点主要集中在享受“国补”的一些行业、部分新消费行业，以及部分出口行业等。

富国消费精选30股票基金经理周文波在一季报中坦言，“依然非常看好新消费的发展前景”，其表示，虽然经过过去一年的大幅上涨，部分公司估值已不算特别便宜，但仍处合理水平，没有明显的泡沫化迹象，他将继续挖掘，符合这个时代发展方向的新消费公司。

银华品质消费股票的一季报策略提及，一方面要迎合时代的变化，另一方面要追求更有性价比的组合，更看好国产替代、消费升级、品牌国际化这几个方向的投资机会。

相比已经上涨了不少的新消费板块，白酒为代表的传统消费板块依旧被认为有性价比。

萧楠在其管理的两只消费基金季报中均提到，加仓了白酒。他给出的原因是，当前配置白酒相当于买了一个带有内需看涨期权的高息债券，性价比已经非常高。

排排网财富研究员卜益力向《国际金融报》记者表示，经过深度调整后的白酒板块已逐步显现长期投资性价比，其中高端白酒龙头和具备差异化竞争优势的品牌酒企尤为值得关注。

卜益力表示，白酒板块的投资逻辑来自三方面：其一，政策层面的支持为板块的复苏提供了助力；其二，板块估值目前处于历史较低水平，显示出一定的投资价值；其三，行业具有较强的业绩韧性，现金流稳定，分红比例提升，股息率表现优异。

记者 夏悦超

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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