今年首家！南昌农商行不赎回二级资本债
近日，南昌农村商业银行（下称“南昌农商行”）在中国债券信息网发布信息显示，该行决定不行使“20南昌农商二级01”赎回选择权。这是2025年以来，首家银行公告对二级资本债不行使赎回选择权。
上证报中国证券网讯 （记者 徐潇潇）近日，南昌农村商业银行（下称“南昌农商行”）在中国债券信息网发布信息显示，该行决定不行使“20南昌农商二级01”赎回选择权。这是2025年以来，首家银行公告对二级资本债不行使赎回选择权。
根据Wind金融终端数据显示，“20南昌农商二级01”于2020年5月发行上市，发行总额5亿元，期限10年，每年付息一次，在第五年末附有前提条件的赎回权。据了解，这是南昌农商行目前唯一一笔处于存续期的二级资本债，也是2025年首只不行使赎回权的银行二级资本债，根据最新公告显示，该行选择不行使债券赎回选择权，未赎回部分债券利率为4.9%。
关于该只二级资本债，中诚信国际分析称，南昌农商行确实面临诸多挑战，包括业务发展和资产质量较易受到当地经济和单一客户经营波动影响、盈利能力较弱、资产质量面临较大下行压力、拨备计提压力大、贷款回收困难加大流动性风险管控难度、面临较大的资本补充压力等。
从该行实际运营情况和流动性风险管理能力来看，中诚信国际认为该行流动性风险处于可控范围内，在本期二级资本债券存续期内出现破产清算以及无法清偿其他负债的可能性较小，因此本期二级资本债券偿还出现违约的风险较低。
官网显示，南昌农商银行是在原南昌市洪都联社基础上改制组建的江西省首家农商银行，于2009年3月26日挂牌开业，是江西省首家由农村信用社基础上改制组建的农村商业银行。经过15年改革发展，该行已成为全省农商银行系统中业务规模最大的法人单位。
二级资本债是商业银行用来补充资本的重要工具，通常发行期限为10年，并在第5年末附有前提条件的发行人赎回权。在监管机构批准的前提下，发行人有权按面值部分或全部赎回这种债券。
根据相关规则，商业银行的二级资本工具中加入了减记条款。除了在发生风险导致损失时触发减记外，规定有确定到期日的二级资本工具，商业银行应在到期前的最后五年将可计入二级资本的金额按一定比例逐年减计。这意味着，二级资本债发行后的后五年会对资本补充产生“稀释效应”。因此，赎回二级资本债是多数银行的惯例选择。
2025年，是银行二永债行权期高峰，合计规模达到10969.6亿元，城农商行二永债占比13%，其中二级资本债720.6亿元。在资本充足率刚性需求下，中小银行面临的续发压力不减，年内还有45只城农商行二级资本债待赎回。
据企业预警通APP数据统计，银行二级资本债到期不赎回的现象首次出现在2018年，合计已有71只二级资本债未行使赎回权，累计不赎回规模412.77亿元。从历史数据来看，在2021年和2022年，不赎回事件趋于频繁，规模分别达到112亿元和110.57亿元。不过到了2023年，这一规模降至62.5亿元，整体呈现回落态势。
从不赎回的地域分布来看，主要集中在山东、辽宁、湖北等省份；从发行人主体类型分析，不行使赎回权的银行主要集中在城商行和农商行，且涉及债券类型均为二级资本债。
中债资信研报显示，选择不赎回的银行多为资产规模较小、资产质量较差、资本充足水平较低的中小银行，其不赎回的核心原因是本身存在一定资本缺口，尤其是还原真实资产质量后资本补充压力更大。