2023年底，今世缘正式迈入百亿俱乐部，成为白酒上市企业中第7家营收突破百亿大关的企业，同时也是继洋河之后，江苏第二家百亿级白酒品牌。

突破百亿后，董事长顾祥悦就迫不及待地喊出了150亿的目标，今世缘在2025年将全力以赴迈入150亿级酒企行列。并提出了2024年的业绩目标：营收122亿元左右、净利润37亿元左右。

然而事与愿违。2024年公司实现营业收入115.44亿元，同比增长14.32%；归属于上市公司股东的净利润为34.12亿元，同比增长8.8%。

虽然保持了双增长，但未完成业绩目标，并且增速明显放缓。要知道2021至2023年，今世缘营收增速均超20%，归母净利润平均增速更是达到26.05%。而2024年，14.32%的营收增速与此前相比明显放缓，净利润8.80%的增速不仅跑输营收，更与过去的高增长形成鲜明对比。

2024年四季度，今世缘更是出现营收、净利“双降”，增速分别为-7.56%和-34.84%，这也是公司自2016年以来再度遭遇业绩“双降”。

今年一季度，今世缘实现营收50.99亿，同比增长9.17%。净利润为50.99亿，同比增长7.27%。虽然业绩重回增长，但增速五年同期最低，跟过去的高增长相比，明显失速。若照此态势发展，顾祥悦2025年冲击150亿的豪言恐怕要沦为一句空话。

省外营收不足10%，全国化进程收效甚微

相比于业绩失速，今世缘的全国化困境更为严峻，省内营收占比长期在90%以上，高度集中的市场结构也导致其增长空间有限。

2024年，今世缘在江苏省内营收达106.2亿元，省外营收只有9.26亿元，占总营收比重8.02%。2022年至2024年，今世缘的省外营收占比分别为6.58%、7.2%、8.02%，增速极为缓慢。可以说在顾祥悦上任三年后，今世缘仍走不出江苏。

今世缘2024年省外经销商615家，比2023年的562家有所增加，并且在数量上也与省内（613家）基本持平。但从营收数据来看，其全国化收效甚微。

相比之下，“江苏一哥”洋河股份2024年的省外收入为158.44亿元，占比超5成。其省外营收是今世缘的17倍之多。

这也直接反映出，今世缘的省外知名度、渠道渗透率、用户心智与洋河相比都有着很大的差距。

今世缘在布局全国化方面不可谓不努力，早在2014年，今世缘就提出全国化战略布局，宣称要“精耕省内，突破省外”。2021年，今世缘明确提出到2025年省外营收达要到20亿，占总营收约13.3%。

但其战略还停留在围绕着江苏大本营小打小闹，走出省内市场的步伐始终没有真正迈开，表现出明显的畏难情绪，走出去的底气不足，也缺乏雄心和魄力。其中的一个重要原因就是，今世缘没有一款能够替它摧城拔寨打头阵的大单品。

核心单品是酒企开拓市场的大杀器，能快速提升品牌知名度，进而助力品牌全国化进程。今世缘的核心单品是国缘四开，目前，42度500ml的国缘四开在电商平台的实际售价多在500元以下 ，与高端定位的价格区间相差甚远。无论是市场影响力还是知名度，都无法与飞天茅台、普五、国窖1573等一线名酒正面较量。

此外，一个更为严峻的事实是，江苏本地市场竞争已趋于白热化，除了老大哥洋河股份，茅台、五粮液等全国性品牌也在加速布局，进一步挤压今世缘的省内增长空间。一旦江苏本地市场出现波动，这将对还未实现全国化布局、也没有省外核心市场的今世缘造成沉重打击。

股价跌跌不休，高管涨薪不停

受业绩影响，近期今世缘股价明显走低。2024年末，今世缘股价为45.23元，较2022年末的49.27元下跌8.20%。2025年其股价仍然未摆脱低迷，二季度以来的跌幅已经超过10%。

今世缘上周跌幅超8%，本周继续下探，已连跌3天。 6月17日，今世缘股价报收38.50元/股。

除了股价跌跌不休，今世缘还面临股东减持的压力。

截至今年第一季度末，股东总户数为2.98万户，较去年底锐减42.88%。此外，十大流通股东有2位股东减持。其中，第二大股东招商中证白酒指数A减持了8.03%，“北上资金”减持幅度更是高达26.11% 。

这一系列操作作，无疑反映出股东们对今世缘未来发展前景的担忧，也极大影响了市场对公司的信心。

然而，在这样的情况下，今世缘董事和高管的薪酬仍然在不断增长。年报显示，2024年今世缘董事和高管合计领取报酬1930.46万元，平均薪酬175.50万元，年薪中位数为175.06万元。其中，董事长顾祥悦2024年的薪酬高达189万元。

具体来看，近三年今世缘董事和高管总薪酬为1501.95万元，1716.20万元，1930.46万元。从2022年到2024年，董事和高管薪酬总额增加428.51万元，增幅28.53%。

顾祥悦的薪酬这三年也是连年上涨，2022年和2023年其年薪分别为126.9万元和166.7万元。顾祥悦2024年的薪酬较2022年上涨62.1万元，涨幅接近50%。

来源：酒业内参