2025年财富东进：中东主权财富基金对华投资动因、策略与展望报告-北大汇丰智库
一、投资现状与规模
中东主权财富基金（SWFs）是全球重要的主权投资者，2024年中东与北非地区主权财富基金资产管理规模占全球前100家的41.2%，位居第一。其中，海湾国家主权财富基金对华投资增长显著，2023年6月至2024年6月对华投资70亿美元，较此前12个月增长5倍，增速达400%。沙特公共投资基金、阿布扎比投资局等通过股票投资、股权投资、房地产与基础设施投资等方式活跃于中国市场。
二、投资动因
（一）内在动因：经济结构转型需求
中东国家依赖油气资源的经济模式不可持续，需通过引入技术、经验推动多元化转型。中国在新能源、数字经济、高端制造等领域的优势与中东转型需求高度契合。例如，沙特公共投资基金通过投资中国能源企业，推动本土可再生能源发展；卡塔尔投资局投资中国生物科技公司，助力医疗健康产业升级。
（二）外部动因：地缘政治与投资环境
全球地缘政治冲突（如俄乌冲突）促使中东基金多元化配置资产，降低对美元和欧美市场的依赖。中国资产的低估值优势（中国股市市盈率低于新兴市场平均水平）和稳健回报潜力吸引中东资金。此外，中国与中东的战略互信及经贸联系深化（如油气贸易人民币结算），为投资提供了政治与经济基础。
三、投资策略
（一）股票投资：聚焦转型相关产业
偏好与中东经济转型相关的加工工业、非能源矿产、医疗技术等产业，注重投资业内成熟、业务稳健的企业。例如，阿布扎比投资局投资中国新能源企业，卡塔尔投资局持有中国大型银行和医疗企业股票。投资风格以大盘股和中盘股为主，通过QFII、沪港通等渠道进入中国市场。
（二）股权投资：倾向直接投资与前期项目
通过子公司、合作基金等方式参与一级市场，重点关注信息科技、自动驾驶、生物医药等领域。沙特公共投资基金与中国企业成立合资公司，推动技术本地化；穆巴达拉投资公司在北京设立办事处，加强直接投资。近年来，直接投资意愿增强，减少对LP模式的依赖，注重投后管理与长期合作。
（三）房地产与基础设施投资：偏好创收潜力资产
聚焦商业地产、物流地产等具有稳定现金流的资产。阿布扎比投资局联合投资大连商业地产项目，与安博合作开发物流地产。未来可能增加对养老地产、旅游地产及绿色基础设施的关注。
四、未来展望
（一）产业聚焦：加大科技与清洁能源投资
中东基金将继续增持与自身转型匹配的产业，如信息科技、清洁能源等。沙特公共投资基金计划扩大在华新能源投资，推动本土产业链本地化。
（二）策略优化：权益资产与指数化配置
提升权益资产比重，采用指数化策略降低交易成本和风险。随着互联互通机制完善，中东基金将更多通过港股通等渠道进入内地市场。
（三）货币与地域：人民币投资与一线城市布局
可能增加人民币股权投资，降低汇率风险。房地产投资将集中于中国一线城市，关注养老、旅游地产及符合ESG理念的基础设施项目。
五、风险与应对
中东基金对华投资面临地缘政治、文化差异、政策变动等风险。中国可通过加强高层沟通、提供政策支持、搭建行业协调平台等方式，优化投资环境，推动双方合作向更深层次发展。
中东主权财富基金对华投资既是其经济转型的必然选择，也是中国与中东深化合作的重要体现。未来，双方将在技术、资本、市场等方面实现更紧密的联动，共同塑造全球投资新格局。
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