“啤酒之外的品类可塑性很大。”重庆啤酒总裁李志刚在近期业绩说明会作出了这一论调，这也是近两年啤酒企业跨界后效果的预判。

随着啤酒上市公司的业绩披露后，啤酒增长承压已成趋势，这使得跨界成为提振业绩的一个选项。南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，除了上述提到的重庆啤酒外，近期的青岛啤酒、燕京啤酒，以及更早的华润啤酒都有跨界方面的布局，这也意味着，在最近两年啤酒企业业绩增长出现疲态的情况下，国内啤酒巨头都以跨界进行应对。

行业分析认为，啤酒跨界既是多元化经营趋势，对“第二曲线”进行布局将搭建企业增长的护城河，同时也是增加个股概念吸引资金的重要方式。但跨界后的业务对业绩产生影响，最起码需要5年左右时间。

做黄酒搞饮料，啤酒企业再起“跨界风”

据南都湾财社记者了解，去年年底至今，沉寂了一段时间的啤酒跨界再度“掀起风浪”。例如上述提到的重庆啤酒，去年底就开始涉足饮料赛道，例如在云南推出大理苍洱汽水，而在今年则是在新疆、重庆等地推出橙味汽水。李志刚表示，汽水类新品主要是在新疆、重庆等强势市场，利用现有的分销渠道进行推广。

在重庆啤酒业绩说明会举行同期，今年在跨界做出各种重大布局的青岛啤酒，也对外公告拟全资并购即墨黄酒厂跨界黄酒品类。此前，青岛啤酒母公司青岛啤酒集团就已整合并购了青岛饮料集团，获得旗下崂山白花蛇草水、葡萄酒及威士忌等业务；同样跨界汽水领域的还有燕京啤酒，今年3月燕京啤酒推出了独立汽水品牌倍斯特，按照该公司规划，这一品牌将“按照燕京U8的路径”实现全国化推广。

国内啤酒巨头近年来纷纷进行跨界布局。（制图：南都湾财社记者 贝贝）

从上述三家企业都进行了跨界来看，包括最近三年跨界白酒的华润啤酒，以及代理奥地利红牛中国区业务的百威亚太等，在啤酒新一轮的快速发展期，国内的啤酒龙头均实现了不同程度的跨界。

南都湾财社记者注意到，相比更早前的跨界，本轮啤酒企业的跨界更多往相近的品类和业态进行扩充，但是采取的策略则是各有区别。

例如华润啤酒拓展的白酒业务，主要是在并购相关品牌后，依托原有啤酒经销商和渠道，与白酒业务进行结合发展，即“啤白双赋能”；青岛啤酒则是在集团层面上进行布局，新建或依托原有销售团队推进产品市场拓展，在5月12日“2025年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动”中，青岛啤酒方面表示，青岛饮料业务主要与集团已有的饮用水等进行整合，“饮料业务与公司啤酒主业在品牌、产品及销售网络等方面不同，不会出现同业竞争的情况。”

与上述两家龙头不同的是，重庆啤酒和燕京啤酒，跨界产品则是依托原有的啤酒渠道，以类似“啤酒新品”的方式打入市场。燕京啤酒方面，将借助啤酒渠道，优先打入餐饮终端（火锅店、烧烤店、夜市等），打造 “啤酒 + 汽水” 的消费组合，利用现有餐饮渠道实现快速铺货。

重庆啤酒方面同样也采取类似策略，李志刚在业绩说明会上解释，饮料类产品跟啤酒产品业务具备很高的协同性。“在我们的强势市场，我们有很好的渠道覆盖，如果它们也有销售饮料的需求，为什么不一起卖我们的啤酒和饮料呢？”他表示，这是重啤利用现有渠道覆盖更多品类以扩大销售的做法，该公司也拥有分销和服务上的竞争优势。

跨界业务尚未“兑现红利”，撑起“第二曲线”需要时间

据南都湾财社记者了解，啤酒企业跨界，与其主业近两年表现不佳有关。虽然今年一季度，啤酒龙头企业的业绩出现部分好转，但是从2024年报来看，华润啤酒、重庆啤酒出现营收、归母净利润双下滑，青岛啤酒陷入增收不增利，而燕京啤酒虽然归母净利润大增，但是公司营收并未出现较大幅度增长。

除了业绩数据外，啤酒上市公司的销量同样出现回落，2024年除了燕京啤酒增长1.6%外，华润啤酒下滑2.5%、青岛啤酒下滑5.86%、重庆啤酒下滑0.75%。另外，百威亚太中国区下滑11.8%。据了解，销量下滑的主要原因，除了与2023年企业高基数、去年长时间大范围极端暴雨天气影响外，还与市场对10元以上啤酒消费减弱有关。

因此，在上述因素的影响下，啤酒行业“天花板”论调也被频繁提及，企业跨界寻找“第二曲线”是必然之举。不过从实际效果来看，跨界后的相关产业要撑起“第二曲线”仍需要持续观望。

以跨界白酒的华润啤酒为例，目前其控股和入主的白酒企业业绩表现相对不尽如人意，除了景芝酒业未披露具体经营数据外，金种子酒去年出现营收下跌超三成，归母净亏损2.58亿元，今年第一季度业绩“跌势”持续；另一家并表上市公司的金沙酒业，其实现营收21.49亿元同比增长4%，远低于去年定下的40%增长目标，占华润啤酒总营收约5.56%；而另外一家财报上有非啤酒业务的燕京啤酒，2024年其茶饮料收入为1.1亿元，同比增长48.4%，仅占营业总收入的0.7%。

业界分析认为，即使业务范围和渠道相近或重合，但一家快消类企业的新业务从起步布局到成为“第二增长曲线“，至少需要5年左右时间，其中像农夫山泉的饮料业务和贵州茅台的酱香系列酒都是典型例子：农夫山泉去年茶饮料业务收入达到167.45亿元，首次高于其饮用水业务；贵州茅台的酱香系列酒达到246.83亿元，并维持双位数增长；据南都湾财社记者了解，这两家公司业务取得的业绩，都是布局超过10年的结果。因此啤酒企业要收获第二曲线带来的红利，从品牌到渠道建设等均需要投入较多时间。

不过，有行业人士乐观认为，啤酒企业多元化经营将是大势所趋。啤酒专家方刚表示，目前国际啤酒巨头发展主要分为两种路线：一种以百威、嘉士伯等欧美巨头模式，主要路线是全球化；另一种是日本朝日、麒麟模式，多以业务多元化为主。“目前国内啤酒巨头o多元化发展的框架已经初现雏形，随着消费环境的变化，仅靠渠道铺货，并不能解决建立消费者认知和站稳脚跟的问题，前路仍需要去探索。”

广州一名证券分析师也告诉南都湾财社记者，啤酒企业跨界除了是基本面方面考量外，其对上市公司可增加相应的炒作概念，例如青岛啤酒跨界的黄酒去年开始有爆发增长势头，相关个股受到资金关注，又如华润啤酒布局的白酒在资本市场上属于稀缺标的，另外其他啤酒企业跨界的饮料因行业稳定增长，因此具有较好的投资价值。

另外，南都湾财社记者注意到，啤酒企业跨界做“防守”同时，今年第一季度，部分啤酒上市公司业绩均录得增长，青岛啤酒、重庆啤酒和燕京啤酒，一季报均录得增收又增利。

南都湾财社记者 贝贝