5月12日，A股高开高走，军工、机器人概念股集体爆发，创业板指涨近3%。

消息面上，当天午后，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方承诺将于2025年5月14日前采取修改加征的从价关税等系列举措。

受访人士认为，本周建议重点关注此前因关税问题受到压制的板块，包括苹果概念股、英伟达概念股、汽车产业链以及新能源产业链等。此外，印巴冲突等地缘政治变化对军工板块的刺激作用在影响力度和时间长度上将更为显著，但军工板块内部也将出现轮动与分化的情况，需注意短期急涨的子领域和个股可能会面临较大的波动风险。

A股高开高走

5月12日，A股高开高走，士气较高。沪指收涨0.82%报3369.24点；科技股大涨之下，创业板指收涨2.63%报2064.71点；科创50、上证50均飘红，北证50涨近3%。上周五缩量下跌，今日放量上涨，成交额升至1.34万亿元。

板块、个股收涨居多，4112只个股收涨，涨停股89只；1101只个股收跌，跌停股3只。

31个申万一级行业板块中有27个收涨，其中，受印巴冲突等地缘政治因素影响，国防军工板块以4.8%涨幅领先全场，近5日内涨幅超过11%。电力设备、机械设备、非银金融涨幅超过2%，汽车、计算机、电子、通信板块涨幅也不错。

军工、机器人等科技股备受资金青睐，航母概念、大飞机均涨逾4%，虚拟机器人、人形机器人、海工装备、AI眼镜涨幅均超过3%。而创新药相关概念股领跌。

排排网财富研究员隋东向《国际金融报》记者表示，今日A股市场高开高走，主要受到周末中美经贸高层会谈取得实质性进展的利好消息推动，同时印巴冲突和俄乌局势的缓和也为市场注入了信心。此外，中国4月出口数据超出市场预期，进一步提振了投资者情绪。

黑崎资本首席战略官陈兴文向《国际金融报》记者表示，中美日内瓦经贸会谈联合声明明确释放积极信号，美国将修改对中国商品加征关税的行政令，并暂停实施部分关税。这极大地缓解了市场此前对贸易摩擦的担忧情绪，强化了经济修复的预期，并与前期国内稳增长政策信号形成共振，进一步提振投资者信心。

从资金流动格局来看，陈兴文称，联合声明落地后，市场不确定性降低，会吸引更多中长期资金布局A股，如北向资金大概率延续回流趋势，中东主权基金基于对中国经济前景的乐观预期，也有望持续增配人民币资产，为市场提供增量资金支撑。

军工板块爆发

在印巴冲突等地缘政治因素影响下，军工行情持续受到刺激。国防军工板块在五一前后表现亮眼，连续收涨，上周五略有回调。不过，今日大幅反弹，成为全场最靓的仔，14只个股涨停，中航成飞、晨曦航空以20cm收涨。军工板块近5个交易日累计涨幅为11.44%。

“在本周的持仓策略上，建议重点关注此前因关税问题受到压制的板块，包括苹果概念股、英伟达概念股、汽车产业链以及新能源产业链等。”隋东表示，这些领域有望受益于外部利好，同时市场风险偏好有望提升，从而利好券商板块，因此券商也值得持续关注。此外，由于印巴冲突的持续发酵，中国军工板块的关注度显著上升，军工板块有望迎来价值重估。同时，军工行业基本面回暖迹象明显，因此可以留意军工板块的趋势性机会。

中航证券军工团队指出，短期内，在年报和一季报发布后的消息真空期内，印巴冲突等地缘政治变化对军工板块的刺激作用将更加明显，影响力度和时间长度可能进一步放大。“进二退一”或成为中长期常态，军工板块内部也将呈现轮动与分化，短期急涨的子领域和个股可能面临波动风险。此外，军工行业融资余额处于历史高位，这也是造成波动的潜在因素。随着军工行业重回市场主舞台，增量资金配置可能更倾向于行业白马股。

如何持仓布局

结合不断变化的内外影响因素来看，A股短期内将如何表现？

“二季度是中枢偏高的震荡市。”申万宏源证券A股策略首席分析师傅静涛告诉《国际金融报》记者，外需回落压力尚未显现，但后续仍存在担忧。由于市场消化基本面预期的时间不足，短期市场难以实现全面突破。金融政策的宽松直接关联到稳定市场预期，在A股关键节点，维持市场活跃度至关重要。政策的及时宽松和平准基金的引导预期，将支撑市场下限并抬高震荡中枢。从结构上看，无论是短期还是长期，科技板块都是重要的方向。长期来看，A 股重启结构牛需要科技重磅产业的催化，以强化市场共识。短期来看，机器人板块的微观结构占优，主题弹性好于国内AI，因此继续看好港股的表现优于A股。

中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，结合当前A股市场估值仍处于相对低位、具备较好投资吸引力，以及科技叙事和地缘叙事的支持，A股短期有望延续4月上旬以来的回稳态势。对于中期市场表现，不必悲观，但需继续关注外部环境变化及内部政策应对。在配置方面，一是短期政策受益领域或有相对表现，如地产链及泛消费、银发经济、非银金融等；二是继续关注景气回升领域，尤其是科技成长风格。例如，AI产业链中的云计算、算力等基础设施环节，以及机器人、智能驾驶等应用环节，仍是重要主线。此外，部分对美敞口不高的出口链，如工程机械、电网设备、商用车等也值得关注。

陈兴文从影响市场的因素层面分析了持仓布局。短期而言，中美已达成的阶段性关税调整协议为市场营造了相对稳定的外部环境，有助于修复出口链企业的盈利预期，相关板块有望持续受益，市场整体风险偏好有望维持在较高水平。可适当关注受关税调整利好的出口导向型科技企业，如电子、医药生物等此前受关税冲击较大的高弹性赛道。

长期来看，尽管此次经贸会谈有积极成果，但关键科技领域仍存博弈。陈兴文表示，持仓布局时不能仅关注短期热点，要注重企业的核心竞争力和抗风险能力，更多聚焦具有自主创新能力、能够通过产业链重构和科技创新等对冲外部压力的优质科技企业。此外，从资金流向角度，要关注外资和公募等机构资金的配置方向。若外资流入趋势强化，且机构资金更加聚焦红利、科技等优质赛道，可参考其布局方向。同时，需持续关注盈利周期的变化。目前，一季度盈利增速已转正，经济内生修复与政策外生刺激形成合力，企业盈利有望持续改善，但也要警惕可能出现的盈利不及预期情况。投资者应合理控制仓位，分散投资，避免过度集中在单一行业或板块带来的风险。

记者 朱灯花

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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