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来源丨时代商业研究院

作者丨陆烁宜

编辑丨郑琳

对于接班威力传动（300904.SZ）董事长一职不久的李想来说，目前可能挑战重重。

2024年11月21日，威力传动发布公告称，李阿波因个人原因申请辞去董事长职务，其子李想接任董事长一职。而此时，威力传动虽然刚上市不久，却面临着行业竞争加剧、业绩下滑、多名董监高离职等多重复杂局面。

4月26日，威力传动发布的2024年年报显示，该公司营收、净利润分别为3.45亿元、-0.30亿元，同比增速分别为-37.60%、-171.72%，且净利润由盈转亏。自2023年8月登陆创业板以来，威力传动已连续两年上演业绩“跳水”剧情。

需注意的是，在营收持续下滑的同时，威力传动的应收账款却呈上升趋势，2024年末，其应收账款占当期营收的比例已突破100%。而随着应收账款增加，该公司的经营现金流连续两年净流出，流动性风险上升。

4月11日，就公司业绩持续下滑、经营现金流持续净流出、应收账款及信用减值损失激增、上市后多名高管离职等问题，时代商业研究院向威力传动发送邮件并致电询问，董事会办公室工作人员表示会向董秘转达。5月7日，时代商业研究院再次致电该公司，对方表示不作回复。

净利润两年连降，上市不到1年5名董监高离职

威力传动是一家主营风电偏航、变桨减速器及索道减速器等高端行星齿轮减速器的企业，属于风电零部件行业（申万三级，下同）。2023年8月，威力传动正式登陆创业板。

然而，早在威力传动上市之前，该公司的营收就开始出现负增长。

Wind数据显示，2022年，威力传动的营收和净利润分别为6.19亿元、0.68亿元，同比增速分别为-3.17%、7.05%。

而自威力传动上市以来，其营收的降幅仍在扩大。Wind数据显示，2023—2024年，威力传动的营收分别为5.53亿元、3.45亿元，同比增速分别为-10.65%、-37.60%。

随着营收下降，其净利润也开始下滑。2023—2024年，威力传动的净利润分别为0.41亿元、-0.30亿元，同比增速分别为-39.64%、-171.72%。

虽然风电零部件企业近年来业绩普遍存在下降趋势，但威力传动的业绩降幅尤为突出。Wind数据显示，2022—2024年，风电零部件行业的营收同比增速均值分别为2.47%、2.39%、-5.53%，净利润同比增速均值分别为-24.11%、-16.12%、-77.02%。从单个企业来看，除2022年净利润同比增速在行业中排名靠前外，2023—2024年威力传动的营收及净利润同比增速均处于行业“倒数”的水平。

对于2024年业绩同比大幅下滑，威力传动在年报中表示，一方面，受风电行业市场竞争加剧的影响，风电产业链下游降本压力向上游供应商传导，因此其利润空间受压，整体的盈利空间和毛利率水平均受影响；另一方面，在风机大型化趋势及市场竞争的压力下，下游客户为进一步提高风机效率、降低成本，要求上游供应商配合实施改型，对其产品交付进度产生一定影响。

此外，在威力传动上市后的1年内，该公司5名董监高陆续离职。

威力传动的公告显示，2023年10月，田广泽因个人原因申请辞去威力传动董事、副总经理职务，辞职后田广泽不再担任该公司任何职务。同年11月，董川因个人原因申请辞去该公司非独立董事职务、李宗秦因个人原因申请辞去非职工代表监事职务、包亦轩因个人原因申请辞去副总经理及董事会秘书职务，辞职后，董川、李宗秦、包亦轩均不再担任该公司任何职务。2024年7月，赵一佳因个人原因申请辞去该公司第三届监事会非职工代表监事职务，辞职后不再担任任何职务。

应收账款占营收比例一度突破100%，经营现金流持续两年净流出

需注意的是，在营收持续下滑的情况下，威力传动的应收账款却持续增加，导致应收账款占营收的比例激增。

Wind数据显示，2022—2024年末，威力传动的应收账款分别为2.97亿元、3.69亿元、3.76亿元，占营收的比例分别为48.05%、66.71%、108.83%，2024年末其应收账款占营收的比例已突破100%。

相比之下，风电零部件行业的应收账款占营收的比例较为稳定。同花顺iFinD显示，同期末，风电零部件行业的应收账款占营收比例均值分别为43.62%、49.19%、55.32%，远低于威力传动。从单个企业来看，2024年末，威力传动是风电零部件行业21家A股上市公司中，唯一的应收账款占营收比例超过100%的公司。

应收账款增加，意味着威力传动的商品售出后，未能及时回款，导致越来越多的资金被占用，从而影响其资金使用效率。Wind数据显示，2022—2024年，威力传动的应收账款周转率分别为2.24次/年、1.66次/年、0.93次/年，呈大幅下降趋势。

与此同时，威力传动的经营活动现金流从净流入转向净流出，“造血”能力下降。Wind数据显示，2022—2024年，威力传动的经营活动现金流净额分别为0.06亿元、-0.51亿元、-0.34亿元，3年累计净流出0.79亿元。

在应收账款增加及经营现金流持续净流出的背景下，2024年威力传动货币资金锐减，流动性风险或有所上升。

Wind数据显示，2022—2024年末，威力传动的货币资金分别为0.96亿元、2.81亿元、0.71亿元，其中，2024年末的货币资金同比下降超70%。同期末，威力传动的流动比率分别为1.09倍、1.85倍、1.16倍，速动比率分别为0.94倍、1.65倍、0.86倍。可见，截至2024年末，其流动比率和速动比率均大幅下降至低于理论安全值。

（全文1958字）

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