水井坊虎落平阳，“次高端”价格倒挂保业绩，“高端”表现不佳压力山大
4月29日晚间，水井坊发布2024年年度报告称，公司2024年实现营收52.17亿元，同比增长5.32%；实现净利润13.41亿元，同比增长5.69%。
当贵州茅台、五粮液等头部酒企维持双位数增长时，水井坊的营收增速已连续三年在5%的警戒线徘徊，其第四季度净利润率15.1%更创下近五年同期新低。
曾经努力打造高端形象的水井坊似乎已经虎落平阳，公司如今的增长更多依靠300元价格带的臻酿八号，高端酒表现不佳。
臻酿八号是水井坊于2013年推出的次高端产品。彼时白酒行业进入调整期，公司高端产品动销受阻，收入骤降逾70%。公司推出次高端品牌臻酿八号，定价428元，逐渐成为公司主销单品。
目前在第三方电商平台上，52度水井坊臻酿八号的售价约为335元。公司官方网站的信息显示，臻酿八号的建议零售价为578元/瓶，公司核心大单品价格倒挂了约240元。
对于营收的增长，水井坊在年报表示，主要系本期核心产品及散酒销售增长，导致收入相应增加。从产品来看，水井坊2024年高档、中档产品实现营收分别为47.64亿元、2.64亿元，同比增长分别为1.99%、29.14%。
天风证券发布的研报显示，核心单品臻酿八号成为水井坊2024年业绩的核心驱动力，据酒业家公众号，2024 年其销售规模或达到 30 亿元左右，奠定公司营收基本盘。臻酿八号之所以能够成为公司业绩核心驱动力主要系：①臻酿八号所处的 300-400 元价格带是次高端主力价格带，上承商务场景需求，下接大众宴席升级，符合市场放量逻辑；②公司持续对井台、典藏等高端开展广告营销投入，形成高端品牌影响力的外溢效应，臻酿八号被消费者认为是性价比之选。
水井坊在年报中表示，在品牌方面，未来公司将构建“水井坊” 和“第一坊”双品牌体系，主品牌“水井坊”将聚焦 300-800 元次高端价格带，夯实核心市场基础；而“第一坊”作为博物馆级的美酒，则将聚焦于 800 元以上的高端市场，满足消费者对高端品类稀缺性与个性化的追求。
在产品方面，公司未来将实行“双子星”产品策略，打造 300-800 元价格区间的第二款明星产品，与现有的八号系列形成互补，为公司业绩持续增长注入新动力。
水井坊在年报中表示，300-800 元价格区间已成为白酒消费增长的主流价位段，该价位段近年来产品需求呈现显著上升趋势。
在发布2024年业绩后，华鑫证券表示，位于300元价格带的臻酿八号，预计2025年仍保持较好增长势头；新井台发布后动销不及预期，典藏以上产品为高端价格带，目前整体较承压。
来源：读创财经