经济开局超预期。

《投资者网》谢莹洁

在消费品以旧换新政策、“抢出口”等因素的带动下，以消费、出口为代表的主要经济指标超预期上行。

4月16日，国家统计局公布2025年一季度经济数据：一季度GDP同比增5.4%，2024年四季度增5.4%；3月工业增加值同比增7.7%，预期增5.85%；1—3月固定资产投资累计同比增4.2%，预期增4.03%；3月社零同比增5.9%，预期增4.36%。

这一增长速度在当前复杂多变的全球经济环境下，显示出中国经济的韧性和稳定性，也为实现全年经济增长目标奠定了坚实基础。

经济运行开局良好

研究机构普遍认为，2025年一季度中国GDP同比增长5.4%，超出市场预期，主要得益于政策发力、内需释放、外需韧性以及新质生产力的推动。

从工业生产来看，3月工业增加值同比增长7.7%，超出市场预期的5.85%，相比前值（1—2月）的5.9%进一步提升。这一数据的强劲表现，反映出工业部门在一季度末的生产活动加速，企业信心增强，生产积极性提高。

国盛证券宏观研报称，当月同比增速显著高于市场预期，或受春节后复工和出口偏强的共同影响。分行业看，石油煤炭开采、饮料、非金属矿物、电子设备生产增速回升较快，可能与出口偏强、消费品以旧换新政策带动有关。

投资方面，1—3月固定资产投资累计同比增长4.2%，略高于市场预期的4.03%，较前值4.1%有所提升。投资的稳定增长，特别是基础设施投资和制造业投资的协同发力，为经济增长提供了有力支撑。

基础设施投资增长较快，一季度增速加快至5.8%，广发证券测算的3月当月广义、狭义（不含电力）基建投资同比增速分别为12.6%、5.9%，代表地方基建的道路、公共设施管理业有所改善。

国家统计局表示，一季度各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，着力打好宏观政策“组合拳”，政策效应持续释放，生产供给较快增长，新质生产力加快培育，国内需求不断扩大，就业形势总体稳定，国民经济实现良好开局，高质量发展向新向好。

消费企稳态势延续

消费作为经济增长的重要动力，在一季度也展现出积极态势。3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，超出市场预期的4.36%，较前值4%有显著提升。

从结构看，家电、家具、手机、体育娱乐用品、文化办公用品、金银珠宝等商品消费呈两位数增长，表现相对亮眼。广发研报称，其背后的原因可能包括消费品“以旧换新”的政策红利、二手房成交活跃的影响，政府消费和社团消费支出反弹，以及黄金等产品价格上行的影响。其余商品消费虽然绝对增速较低，但较2024年全年增速亦多有改善，例如汽车类消费同比增长转正至5.5%。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，接下来扩内需会显著加力，新一批增量政策有望出台，核心将是大力提振国内消费，通过降息降准加大金融对实体经济的支持力度，以及进一步推动房地产市场止跌回稳。“这些方面都有充足的政策空间。二季度内需对经济增长的贡献率会进一步提高，外部波动对整体宏观经济运行的冲击可控。”

近日，商务部等九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，围绕加强政策支持、开展促进活动等六个方面，提出48条具体任务举措。既涵盖了餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等主要行业领域，也包括了旅游列车、空中游览、跳伞飞行、超高清电视、微短剧等新业态、新场景。

此外，3月出口同比增速创2024年11月来新高。中信证券宏观研报分析，受“抢出口”和2024年同期低基数影响，3月出口增速显著超出市场预期。分区域看，中国对主要贸易伙伴的出口增速均有较快增长，其中对拉美、非洲出口增速上升超20个百分点。

值得注意的是，近期，美国滥施关税对中国经济增长影响备受关注。

国家统计局副局长盛来运表示，从短期来看，美国加征高额关税会对我国经济和外贸带来一定压力，但是改变不了中国经济持续长期向好的大势。中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，有底气、有信心、有能力应对外部挑战，实现既定发展目标。

总体来看，2025年一季度中国经济在复杂多变的国内外环境中，保持了稳中有进的发展态势。工业生产的加速、投资的稳定增长以及消费市场的回暖，共同推动了经济的平稳运行。（思维财经出品）■