在一系列多空因素交织下，国际油价踉踉跄跄创下年内新高。

一方面，需求端出现不利信号。国际能源署（IEA）在 2 月月报中预计，今年全球石油需求将增长 122 万桶 / 日，略低于上个月预测的 124 万桶 / 日，欧佩克则维持需求大幅增长 225 万桶 / 日的预测。

另一方面，地缘冲突则提振了油价。2 月 17 日，也门胡塞武装发言人叶海亚 · 萨雷亚发表声明称，胡塞武装向在红海行驶的油轮 " 北河三星 " 号发射了多枚导弹，并击中目标。" 北河三星 " 号于 1 月 24 日从俄罗斯黑海港口城市新罗西斯克出发，原计划于 2 月 28 日抵达印度帕拉迪普港。

尽管 IEA 下调需求预测，但在地缘冲突提振下，过去一周国际油价仍走高，布伦特原油周线上涨超过 1%，美国原油上涨约 3%，创今年以来最高水平。2 月 19 日，国际油价小幅回落，布伦特原油期货在 83 美元 / 桶附近，WTI 原油期货在 78 美元 / 桶附近。

需求担忧暂不敌地缘冲突影响

在美欧央行仍维持高利率之际，IEA 表示，全球石油需求在新冠疫情后的扩张阶段已基本结束，更为严峻的全球宏观经济环境也可能制约今年的需求增长。供应方面，IEA 预计 2024 年全球石油供应量将增长 170 万桶 / 日，而此前的预测为 150 万桶 / 日。鉴于欧佩克 + 以外的供应前景强劲，IEA 预计第一季度库存将小幅增加，如果欧佩克 + 在第二季度解除额外的自愿减产，油市将供过于求。

对比来看，欧佩克的预测则一如既往相对乐观，将今年石油需求增速维持在 225 万桶 / 日不变，将 2025 年的预测维持在 185 万桶 / 日不变。欧佩克表示，中国持续强劲的经济活动、全球航空旅行的复苏以及健康的石化原料需求将是 2024 年石油需求增长的关键。不过，通胀水平、货币紧缩和主权债务水平可能会给今年全球石油需求前景带来压力。

欧佩克认为，在投机抛售压力缓解以及几个地区供应中断的背景下，原油期货价格趋于上涨，强于预期的宏观经济数据以及实物市场基本面强劲的迹象进一步提振了油价。供应方面，欧佩克将 2024 年非欧佩克石油供应增长预测从之前的每天 130 万桶下调至每天 120 万桶，同时将 2025 年的供应增长预期维持在每天 130 万桶不变。

在国际油价一度创下年内新高背后，中东地缘政治紧张局势盖过了需求担忧影响。金联创原油分析师韩正己对 21 世纪经济报道记者表示，虽然上周 IEA 需求预期利空油价，但欧佩克乐观看待需求前景，中东地缘局势升温等多重利好因素仍支撑油价上涨。欧佩克保持了对原油需求与经济前景的乐观预期，将 2024 年全球经济增长预测上调 0.1 个百分点至 2.7%，将 2025 年经济增长预测上调 0.1 个百分点至 2.9%。此外，近期中东地缘局势持续升温，投资者担忧情绪支撑油价。

建信期货能源化工高级研究员李捷对 21 世纪经济报道记者表示，地缘局势仍是近期油价的主要支撑。假期期间，胡塞武装在红海用导弹袭击了油轮，以色列扩大在加沙地区的军事活动，市场继续担忧中东地区局势，油轮运费大幅上涨。尽管 IEA 小幅下调了 2024 年全球原油需求增速预期，国际油价仍出现一定涨幅。

李捷还表示，春节期间中国道路以及航空出行需求大幅增长，也成为支撑因素。根据交通运输部数据，春运前 23 天（1 月 26 日至 2 月 17 日），我国高速公路出行量同比增长 11%，较 2019 年增加 36.4%；民航客流量同比增加 65%，较 2019 年增加 18.4%，对我国汽油以及航煤需求形成利好。

尽管近期国际油价有所走高，但未来油市不确定性因素仍然很多，谨慎情绪仍然占据主导。

典型的例子便是，沙特今年出人意料地宣布，国有石油公司沙特阿美停止石油产能扩张计划，将最大持续产能目标定为 1200 万桶 / 日，比 2020 年宣布的目标低 100 万桶 / 日。虽然沙特目前的产能上限为 1200 万桶 / 日，但实际日产量约为 900 万桶。此前，沙特宣布了多轮减产措施来支撑国际油价。对此，花旗认为，最近沙特的产能决定表明欧佩克 + 未来提高产量的空间不大，预计中期石油市场基本面将变得宽松，对油价施加下行压力。

随着沙特阿美搁置提升产能的计划，市场对全球石油需求前景的担忧加剧。新加坡能源咨询公司 Vanda Insights 创始人 Vandana Hari 表示，这是迄今为止最明显的迹象，表明沙特实际上正在下调对未来几年全球需求增长的预期。

此外，近期美联储降息预期降温，美元走高，这也成为油市的不利因素。韩正己分析称，由于美国 PPI 和 CPI 数据高于预期，市场预期美联储迅速降息的可能性降低，对于原油市场来说，美元保持高位将会令以美元计价的国际原油价格承压下跌。此外，美国利率保持高位也将在一定程度上影响经济与能源需求前景的预期，从而利空油价。

需要注意的是，在影响油市的众多不确定性因素中，地缘冲突成为近期主导油市的关键因素。韩正己认为，短期内市场不确定因素仍将集中于中东地缘局势，以色列加强对加沙南部的袭击，巴以冲突持续升温，市场对于黎巴嫩、伊朗、美国以及欧盟介入冲突的担忧加重，这将对油价起到支撑作用。此外，主要机构对于能源基本面前景的预期出现分歧，虽然 IEA 预计需求前景放缓，但欧佩克保持了乐观预期，这将令市场观望情绪增加。总体来看，短期内油价预计仍将保持宽幅震荡的走势。

尽管近期油价上涨，但后市或难大幅走高。李捷分析称，原油市场供需层面并没有太多利好。欧佩克官方数据显示，2024 年 1 月参与减产的 9 个成员国产量环比减少 19.7 万桶 / 日，但仍较其目标产量高 14.5 万桶 / 日，伊拉克减产执行情况不佳，欧佩克的约束力存疑。需求端，目前处于季节性淡季，炼厂逐步展开检修，预计一季度油市仍有一定供应过剩，油价或以震荡运行为主。