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蓝鲸新闻8月27日讯（记者 朱俊熹）8月27日，在2025年半年报披露次日，寒武纪开盘价报1378.88元/股，涨幅3.75%。截至发稿，股价涨幅报3.46%。

半年报显示，在截至2025年6月30日的报告期内，寒武纪营业收入录得28.81亿元，同比增长4347.82%。归属于上市公司股东的净利润为10.38亿元，扣非净利润为9.13亿元，均同比扭亏。

寒武纪在财报中指出，当期营收增长主要受益于公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地。公司经营活动现金流亦大幅改善，实现现金净流入9.11亿元，上年同期则为现金净流出6.31亿元，原因在于销售回款增加。

作为“国产AI芯片第一股”，寒武纪在上市后经历了较长的亏损期，直至2024年四季度首次实现季度盈利。此前，公司大多将亏损归因于高额的研发投入，其全年研发投入常为同期营收的1至2倍。这与AI芯片行业高投入、长周期的特性密切相关。

根据最新财报，上半年寒武纪仍保持了较高强度的研发投入，同比增长2%至4.56亿元。但由于营收增幅远高于研发投入增幅，研发投入占营收的比例为15.85%，同比减少675.07个百分点。

寒武纪依然存在的风险是较高的客户集中度。半年报显示，前五大客户贡献了寒武纪85.31%的应收账款和合同资产。而在2022年至2024年，前五大客户的销售额占营收的比例分别为84.94%、92.36%和94.63%。这也意味着，若主要客户经营发生变动或者需求放缓，可能会给公司业绩带来不利影响，同时还面临着拓展新客户的压力。

近一个多月以来，寒武纪股价已累涨超过153%，从520.67元/股的年内低点一路飚至超1000元/股。截至8月26日收盘，寒武纪以1329元/股排在A股高价股第二，是仅次于贵州茅台的第二支千元股，两者股价相差百余元。而寒武纪的市盈率高达近4300倍，远超茅台与英伟达。目前茅台的市盈率为约21倍，英伟达的市盈率也才60倍。

8月15日，寒武纪发布公告称，最近一个月，公司股价累计涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅且显著高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数涨幅，公司股价持续上涨积累了较多的获利调整风险。同时寒武纪强调，近期关注到网上传播的关于公司在某厂商预定大量载板订单、收入预测、新产品情况、送样及潜在客户、供应链等相关信息，均为误导市场的不实信息，提醒投资者注意投资风险。

消息面上，DeepSeek于8月21日正式发布V3.1模型，并提到该模型所使用的UE8M0 FP8 Scale参数精度是“针对即将发布的下一代国产芯片设计”。FP8是一种使用8位浮点数来表示模型参数的低精度格式，和传统的FP32或FP16相比具有显存占用小、计算速度快的优势。寒武纪正是当前少数几家支持FP8精度的国产芯片公司。

寒武纪也在半年报中指出，其训练软件平台进一步扩展了对DeepSeek系列、阿里Qwen系列、腾讯Hunyuan系列模型的支持，重点优化了通信计算并行方面的性能，提高了混合专家模型训练的整体吞吐。同时也在持续推进推理软件平台的优化和迭代，以DeepSeek-R1-671B大语言模型为代表的推理性能得到显著提升。

8月24日，高盛在研报中将寒武纪的目标价上调50%至1835元/股。该行称主要受三方面因素驱动，一是腾讯等中国云厂商资本支出的增加，二是芯片平台的多元化，DeepSeek-V3.1等进展有助于降低单一供应风险，三是寒武纪在研发支出上的持续投入。