机构认为债市企稳条件逐渐显现，当前债市的企稳可以观察三个特征，30-10利差收窄，超长地方债交投热度变化，2024年末过度预期的回吐程度。站在当下来看，上述特征均开始显现，具体而言：

1、30Y-10Y利差方面：8月下旬以来，随着30-10Y利差走扩至2024年以来的高位，虽然债市还是呈现震荡偏弱格局，但超长债跌幅已经相较10债开始收缩，而今日30年国债更是大幅下降4bp，原高于10债2.15bp，表明目前超长端抛压已经有所释放，配置价值开始逐渐显现。

2、超长债、地方债交投热度方面：虽然上周五超长债发行结果一般，但从现券净买卖来看，保险对地方债买入力量已经开始增加，国债则还有待进一步抬升；这一现象也表明对于保险而言债券资产吸引力有所抬升，其边际回流也将进一步助力债市企稳。

3、利率点位方面：债市在1.80%下方开始出现回暖迹象，虽然难以确认其持续性，但也在一定程度上表明市场对于本轮回调上限在1.80%-1.85%的预期相对一致。

本轮债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水最少，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮债市调整自2025年8月8日起算）：

（数据来源：WIND资讯）

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