自今年4月触及阶段性低点后，美股开启反弹模式。作为美股的基准指数，标普500表现尤为抢眼，一度连续6个交易日创下历史新高，刷新2020年以来的连涨纪录。

尽管随后几日标普500指数出现小幅回调，但整体的上涨势头未改。企业盈利预期向好、关税政策逐渐清晰，再加上人工智能技术的持续赋能，共同支撑了这波涨势。

美股叠创新高之际，摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson乐观预测，标普500指数明年有望升至7200点高位。不过，市场也潜藏变数，随着美股上市公司财报陆续发布，以及特朗普政府设定的关税延期截止日临近，美股将受到考验。

美贸易谈判进入关键一周，背后博弈仍在继续

美国与欧盟、日本、英国等主要国家关税谈判协议的落地，是美股近期上涨的主要动力。协议的陆续达成，让市场发展前景变得越发清晰。

当地时间7月27日，美国总统特朗普和欧盟委员会主席冯德莱恩共同宣布美欧双方达成了一项新的贸易协议。美国将对欧盟的关税从此前在4月2日和7月12日分别提出的20%和30%大幅下调至15%。

不过，美欧双方在钢铁、药品以及半导体设备等关税问题上存在一定分歧。例如，在钢铁关税上，特朗普称美国将继续以50%的税率征收钢铁关税，但冯德莱恩则称该税率将被削减，并引入配额制度。

特朗普此前还在社交媒体发文称，已经与日本、菲律宾、印尼等国达成贸易协议。其中，美国对日本的关税税率为15%，对菲律宾、印尼为19%。

关税政策不确定性逐步消退，也使得美股投资者风险偏好明显回升。星图金融研究院研究员武泽伟指出，美股恐慌指数（VIX）自4月8日以来累计下跌66.83%，目前已回落至美国新政府上台前水平，表明市场已充分消化新政府政策影响，押注TACO交易的投资者都已经获得极为可观的回报。

随着8月1日这个关键日期的临近，美国与其他国家贸易谈判进入冲刺阶段。各方博弈日趋白热化之际，市场呈现出矛盾的两面性。一方面，市场对于贸易谈判充满期待，不愿意错过协议达成带来的上涨红利。另一方面，投资者们又对关税政策的不确定性保持警惕。

美股科技“七姐妹”财报来袭，业绩增长暗藏隐忧

本周，美股科技股“七姐妹”进入财报密集披露期，由于苹果、微软、Meta、亚马逊等七大公司占据标普500指数35%以上的权重，其业绩表现成为决定美股牛市走向的关键变量。

当地时间7月23日，谷歌母公司Alphabet、特斯拉率先披露业绩，拉开了“七姐妹”第二季度财报季的序幕。

Alphabet今年第二季度实现964.28亿美元营收，同比增长14%，每股收益为2.31美元，同比增长22%，均高于分析师预期；特斯拉表现则相对较差，Q2实现营收224.96亿美元，同比下滑12%，净利润同比减少20.7%至11.72亿美元。

微软、Meta两家公司在周三盘后发布了令市场满意的财报，苹果公司、亚马逊将在周四公布业绩，英伟达的业绩发布时间则是在8月27日。市场正密切关注最新动态。

美股七大科技巨头业绩一旦出现盈利增速不及预期或指引偏弱的情况，将导致市场情绪回落，并将直接影响美股的走势。不过，在人工智能热度的催化下，上述科技企业股价上涨仍具有长期驱动力。

值得一提的是，投资者们还需警惕关税政策对于美国企业的影响。苹果CEO库克此前曾表示，不确定的关税环境使得公司“很难预测”6月之后关税措施将如何影响苹果的成本。

由华尔街策略师洛里·卡尔瓦西纳(Lori Calvasina)领衔的RBC策略团队近期表示，初步趋势显示，美国企业迄今对特朗普发起的新一轮贸易战表现出韧性。然而，RBC还指出，该机构调查显示多位美国大型企业的高管警告称，其对于盈利的影响将在今年下半年更加明显。

美联储继续“按兵不动”，鲍威尔淡化9月降息预期

美联储货币政策走向也是市场关注的焦点。尽管特朗普多次向美联储主席鲍威尔施压，货币政策尚未有转向迹象。

当地时间7月30日，美联储连续第五次宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。鲍威尔随后还表示，美联储尚未对9月利率调整作出任何决定，将在下次议息会议前参考更多有关经济的信息。

经济数据支撑了美联储维持利率不变的决策。2025年第二季度实际国内生产总值年增长率为3.0%，超市场预期的增长2.6%。美国二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比初值2.5%，较前值的3.5%大幅下降，但高于预期的2.3%。

另外，最新公布的“小非农”数据显示，美国企业7月雇佣人数有所增加，扭转了6月的下降趋势。而备受市场关注的美国7月非农就业数据将于本周五公布。

经济数据与政策信号相互交织，正深刻影响着美股市场。当前标普500指数在科技股盈利强劲和资金流入预期的支撑下，短期内仍具备冲击新高的动能，但长期仍受政策不确定性、市场情绪变动等影响。

在此背景下，芝商所的微型E-迷你标普500指数期货合约是用来管理风险的工具之一。微型E-迷你期货的规模是E-迷你期货的1/10，提供了一种成本效益高的方式，可以以较低的初始保证金参与股票指数期货市场。

2025年第一季度，微型E-迷你标普500指数期货合约日均成交量超过330万张合约，较2024年增长35%，所有合约的未平仓合约总量达到339,000张。

来源：金融界