证券之星新能源车行业周报：据上海有色网，截止4月25日，电池级碳酸锂6.82-7.14万元/吨，均价6.98万元/吨，环比上一工作日下跌100元/吨；工业级碳酸锂6.76-6.85万元/吨，均价6.805万元/吨，环比上一工作日下跌100元/吨，碳酸锂现货成交价格重心持续下移。本周碳酸锂现货价格呈现持续下跌，在周初下游材料厂采购意愿出现边际改善，市场成交活跃度有所提升。后续随下游材料厂的备库结束，成交情况有所走弱。考虑当前个别上游锂盐厂虽有减产减量，但总产出量级仍处高位。结合当前矿价也存下跌趋势，难以对碳酸锂价格形成向上支撑。综合当前市场供需状况及原料价格走势，预计短期内碳酸锂价格或将维持弱势震荡态势。

券商观点

国海证券认为汽车板块有望在4月进入销量高景气(乘用车月度销售同比改善)、事件催化(众多新车上市，新技术发布催化)、产业趋势(高阶智驾和机器人发展)共振阶段，继续看好汽车板块机会，维持汽车板块“推荐”评级。推荐以下几个方面的机会：1)自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2)高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3)机器人量产有望实现0-1突破，推荐确定性高卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4)出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5)商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025年有望恢复，推荐受益重卡龙头中国重汽A，客车领域内需及出口有望继续向上，推荐客车龙头宇通客车。

华泰证券对本次上海车展上市的重点车型梳理，建议关注两条主线：①自主品牌推动辅助驾驶渗透至大众经济型市场。得益于辅助驾驶技术进步，叠加降本，本次车展上零跑B10、海豹06、枭龙MAX等10-15万元车型，已实现标配/选配高速NOA功能。②自主品牌竞相发布中大型车。25年全尺寸混动SUV市场新玩家加速入局，理想和赛力斯引领自主中大型SUV市场，传统车企如吉利、比亚迪等加速入局，我们预计奥迪Q7/宝马X5/奔驰GLE等传统豪华竞品车型承压。

宏观事件

1.中共中央、国务院：支持有条件的自由贸易试验区深化智能网联汽车道路测试、示范应用

中共中央、国务院近日印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，对自由贸易试验区建设工作作出系统部署。其中提出，支持有条件的自由贸易试验区深化智能网联汽车道路测试、示范应用，开展民用无人驾驶航空试验基地(试验区)建设。

2.上海发布2025年汽车置换更新补贴细则

4月24日，上海市商务委员会等五部门印发《2025年上海市进一步支持汽车置换更新补贴政策 实施细则》提到，自2025年1月1日(含当日，下同)至2025年12月31日，个人消费者购买10万元以上(含)(以《机动车销售统一发票》上载明的金额为准)的新能源小客车新车，且在规定期限内转让(不含变更，下同)本人名下在外省市登记的小客车，给予一次性1.5万元定额补贴。自2025年1月1日至2025年12月31日，个人消费者购买10万元以上(含)(以《机动车销售统一发票》上载明的金额为准)国六b排放标准的燃油小客车新车，且在规定期限内转让本人名下在外省市登记的符合条件的燃油小客车，给予一次性1.3万元定额补贴。

3.财政部下达2025年第一批节能减排补助资金预算

财政部4月21日发布通知，下达2025年第一批节能减排补助资金预算超135亿元。其中，中央财政下达29.1亿元，用于预拨2025年县域充换电设施补短板试点奖励资金。2024年，财政部等部门启动县域充换电设施补短板试点工作，2024年支持了67个试点县。截至2024年底，试点县共建成120千瓦以上充电桩超2700台，累计充电约590万度，对带动县域投资、促进新能源汽车消费、加快新技术迭代应用起到了积极的推动作用。此外，中央财政下达23.4亿元，用于支持燃料电池汽车示范应用。

行业新闻

1.第二十一届上海国际汽车工业展览会拉开序幕

4月23日，第二十一届上海国际汽车工业展览会拉开序幕，来自26个国家和地区的近1000家中外知名企业参展，将首发超百款新车。根据主办方统计，将有超过100款新车型在上海车展举办的前两日首发。

2.乘联分会：4月1-20日市场零售89.7万辆

4月23日，乘联分会数据显示，4月1-20日市场零售89.7万辆，同比去年同期增长12%，较上月同期下降9%；今年以来累计零售602.4万辆，同比去年同期增长7%。其中，4月1-20日新能源车市场零售47.8万辆，同比去年同期增长20%，较上月同期下降11%；今年以来累计零售289.8万辆，同比去年同期增长33%。

3.崔东树：2025年1-3月中国汽车实现出口154万辆 同比增速16%

4月22日，乘联分会秘书长崔东树在个人微信公众号发文表示，2025年1-3月中国汽车实现出口154万辆，同比2024年1-3月增速16%，3月中国汽车实现出口57万辆，同比增16%，同、环比走势总体较强。

公司动态

1.一季度特斯拉在欧洲销量暴跌45%

欧洲汽车制造商协会当地时间4月24日发布的数据显示，一季度，特斯拉在欧盟市场的新车注册量约3.6万辆，低于去年同期的约6.6万辆，市场占有率为1.3%。其中，特斯拉今年3月新车注册量约1.8万辆，同比下降36%。

2.长安三款搭载新蓝鲸500Bar发动机车型开启交付

4月23日，长安引力宣布，旗下三款经典车型逸动、CS55PLUS、UNI-V全面焕新新蓝鲸500Bar发动机，至此，长安引力旗下CS75PLUS、CS55PLUS、逸动、UNI-V等四款车型均已搭载这款超高压直喷发动机，且官方正式开启车辆交付。据悉，在长安汽车智慧新蓝鲸3.0赋能下，引力序列2025年将全面进入多元动力时代，未来将持续推出ICE、PHEV、HEV等多种动力车型。

3.大众汽车乘用车品牌CEO施文韬：要以“中国速度”推进转型

4月23日，大众汽车乘用车品牌CEO施文韬表示，要以‘中国速度’推进转型并坚守大众高品质和安全标准，毫不妥协。据悉，未来三年，大众汽车将在各相关细分市场推出超过30款极具竞争力的新车型，其中大多是新能源车型，涵盖纯电车型、插混车型和增程式车型，以满足中国消费者多样化的需求。

二级市场

行业表现

行业估值

新能源车销量

原材料价格

锂化合物现货价格

正极材料价格

电解液价格