8月27日，美的集团旗下安得智联向港交所递交招股书，联席保荐人为中金公司和摩根士丹利。

今年4月29日，美的集团公告，拟分拆安得智联至港交所主板上市。美的集团称，本次分拆上市完成后，安得智联的融资能力将得到加强，经营规模、创新能力及盈利能力将快速提升，进而有助于提升美的集团未来的整体盈利水平，促进公司长期价值提升。

安得智联此次若能登陆港股市场，“美的系”上市公司数量将增至10家。

冲刺港股IPO

安得智联成立于2011年，初始注册资本为1亿元（人民币，下同），由美的集团出资。2011年7月至2020年11月，公司经历多轮股权转让及一轮增资，完成变更后，注册资本增至5.4亿元，由美的集团的全资子公司美的智联出资。

2021年8月，美的集团及安得智联实施员工持股计划，10家持股平台成立。2021年10月至2025年6月，美的智联多次与各持股平台分别订立股权转让协议。

2025年6月，安得智联通过增资完成一系列融资，公司股本增加至7.45亿元。招股书显示，公司投资者有海信电子技术、天津顺和、钟鼎晟观、隐山致能、美科启信。其中，海信电子技术由海信集团全资拥有，其对安得智联的投资额为15.2亿元。

截至最新公告日，美的集团通过美的智联，持有安得智联已发行股本总额的52.94%。

安得智联与美的集团在业务上同样关系密切。双方建立了战略协同关系及全面业务合作，由安得智联为美的集团提供一体化供应链物流解决方案。2022年至2024年，安得智联自美的集团产生的收入分别占相应期间总收入的约37.7%、36.6%、41.1%。

安得智联通过多年服务美的集团，深度融入产业价值链，优先独创了“1+3”供应链物流模型，将端到端物流能力与三大核心解决方案支柱（生产物流、一盘货统仓统配、最后一公里送装一体）相结合。

其中，安得智联的一盘货统仓统配解决方案，简化了通常涉及多层级制造商及分销商仓库的出入库处理流程，缩短了从产品源头至终端客户的配送链，形成“短链”交付。

在技术上，安得智联基于打通供应链各节点的模块化系统，得以完成供应链端到端的可视化。公司自主研发的模块化可拓展的安得安链通（ALT）智慧供应链平台，推动了物流全链路的数智化改造，帮助客户设计、建模并实施可落地的端到端供应链优化策略。

财务数据显示，2022年至2024年，安得智联的营业收入分别为141.73亿元、162.24亿元、186.63亿元；利润及全面收益总额分别为2.15亿元、2.88亿元、3.8亿元。

根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，安得智联是中国综合型一体化供应链物流解决方案提供商中，收入排名第一的生产物流解决方案提供商。

据招股书，安得智联拟将赴港上市的募资净额分别用于拓展其国内物流解决方案的深度和广度，开展供应链国际化业务，以及数智化研发等方面。

“美的系”上市公司将扩容至10家

安得智联此次冲击港股IPO，或将成为“美的系”第10家上市公司。

截至目前，“美的系”上市公司除美的集团外，还有万东医疗、科陆电子、合康新能、美的置业、盈峰环境、百纳千成、顾家家居、会通股份等A股、H股上市公司。

资料显示，美的集团是一家覆盖智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化、健康医疗、智慧物流等业务的全球化科技集团，目前已形成美的、小天鹅、库卡、合康、科陆等多个品牌组合，每年为全球超过5亿用户提供产品和服务。

回顾美的集团过去的资本运作路径，可以看到两种不同的模式：一种是通过收购不断进军新赛道，例如收购万东医疗等A股上市公司；另一种是通过内生孵化，旨在将原本服务于集团内部的公司培育成独立的上市公司，安得智联便是其中一例。

万东医疗是一家专业从事影像类医疗器械的研发制造和生产、提供影像诊断服务的公司，于1997在上交所上市。2021年，美的集团入主，万东医疗成为美的集团布局医疗领域的重点企业。

合康新能则是一家专业从事高端制造、新能源和节能环保的高新技术企业。2020年，美的集团通过下属子公司美的暖通收购合康新能。如今，美的集团工业技术事业群以科技为核心驱动力，已经在新能源、暖通家电、新能源汽车、机器人核心部件等多个领域取得进展。

国金证券可选消费首席分析师赵中平认为，美的集团主要通过收购兼并迅速获取制造能力和核心技术、丰富产业布局，随后通过纵向产业链拓展和研发迭代，并依托集团多元化业务布局及规模效应降低制造成本。2017年以来，美的集团通过收购KUKA、合康新能、科陆电子等企业，进一步强化了To B业务的新增长曲线。

美的集团创始人何享健之子何剑锋控制的盈峰集团，旗下拥有A股上市公司盈峰环境。盈峰环境原名上风高科，于2006年被盈峰集团收购，其后不断注入资产，逐步成为涵盖环保装备、城市服务、垃圾焚烧发电等业务的环卫领域公司；在文化领域，2018年，百纳千成响应混改政策，携手盈峰集团，从单纯的影视公司升级为致力于打造“内容”和“内容+”双轮驱动的IP全产业链运营平台；在消费领域，2024年，盈峰集团完成对顾家家居的控制权交易，通过资本注入与资源协同，推动顾家家居业务进一步发展。

与何剑锋擅长大手笔频繁并购不同，何享健之女何倩嫦旗下的会通股份则通过IPO在A股上市，该公司是国内规模较大、客户覆盖较广的新材料企业之一。

作者：孔令仪