华夏时报记者 郭怡琳 于娜 北京报道

一年两赴港交所，AI中医医疗服务商再冲IPO。

2025年7月29日，问止中医科技WenZhiTCM Inc.（下称“问止中医”）向港交所递交招股书，海通国际成为独家保荐人。据悉，这是继今年1月9日首次递表，7月9日失效后的第二次冲击。这家成立仅七年的公司凭借“中医+AI”模式，市场份额连续两年稳居行业榜首。

一位不愿具名的中医领域二级市场分析师接受《华夏时报》记者采访时表示，“目前AI医疗风口仍在，但中医与AI结合仍是难点。中医现代化探索若想避免沦为资本泡沫，需回归医疗本质，以疗效跨越质疑，以口碑定义价值。近年来中医利好政策频发，中医概念企业发展乘风而行。”

此外，知名财税审计专家刘志耕表示，“上市可直接为企业提供多重支持，尤其对处于扩张期的企业至关重要。资本市场认可为企业带来的品牌溢价效应，有助于拓展业务范围并吸引更多优质客户。目前监管层推出多项措施鼓励企业赴港上市，如简化审批流程、提升通过率等，降低上市门槛，进一步加速企业上市进程。”

AI中医的蓝海与挑战

财务数据勾勒出陡峭的增长曲线与创新尝试的双重信号。

据悉，此次递表是问止中医继2025年初首次递表后的再度冲刺，更新后的招股书揭示出中医药产业与人工智能技术深度融合的活力。具体数据披露，2022年度、2023年度、2024年度以及2025年截至5月31日止五个月，问止中医实现收益分别为6216.9万元、约1.89亿元、约2.36亿元、8984.8万元、约1.0亿元人民币，收益与净利润大幅增长。

（来源：问止中医招股书）

据官网显示，问止中医自主研发的中医人工智能辅助诊疗系统——“中医大脑”通过深度学习超过百万例临床真实案例，构建了包含3000余种病症的中医知识图谱。据悉，该系统可模拟资深中医师的辨证思维，在面诊、舌诊、脉诊等环节实现智能化辅助，大幅提升诊疗效率和准确性。截至目前，已在全国范围内2000多家医疗机构得到广泛应用。

“中医大脑”作为唯一通过中国中医科学院中医药信息研究所专家评审的中医人工智能辅助诊疗系统。其样本量集成超亿级参数、万首经典方剂，覆盖3000余种病症，拥有行业最大临床知识图谱，且是内地唯一通过三甲医院临床一致性研究（中山大学孙逸仙纪念医院）及中医科学院评审的AI中医系统。

问止中医的创新背后，中医行业长期面临着挑战。如分散化、非标准化等困境，当人工智能登上时代舞台，中医行业迎来了现代化发展转机。

国家中医药管理局《“十四五”中医药发展规划》明确提出“发展中医智能辅助诊断系统”，指出要充分利用现代科技和方法，深入挖掘中医药的核心精髓，并通过创新推动中医药形成新的特色与优势，进而促进中医药事业的特色化发展。

灼识咨询报告显示，AI辅助中医市场正以惊人速度扩张。AI渗透率从2024年的1.4%预计提升至2029年的5.4%；AI中医市场规模从2024年的160亿元 增长至2029年的1001亿元；年复合增长率高达44.3%。

而按2023和2024年收入计算，问止中医是中国最大的中医人工智能医疗机构。灼识咨询调研数据显示，接受问止中医医疗服务的用户诊疗有效率及满意度高达93.8%，患者复诊率超过70%（行业平均30%—40%），处于业内领先水平。

“线上线下相结合”的医疗生态

问止中医通过自营互联网医院，实现视频问诊、智能诊疗、药品代煎配送一站式服务。数据显示，其90%的诊疗收入来源于线上渠道，配合全国12家自营诊所和4个区域煎药中心的线下支撑，构建了覆盖全国的中医医疗服务网络。这种“线上诊疗+中医电商”的融合模式，不仅突破了传统中医馆的地域限制，更形成了持续性的用户价值挖掘机制。

在C端延伸领域，公司布局中医生活产品业务，通过自营电商平台销售中医轻养消费品，满足用户日常中医养生需求。通过不断挖掘私域用户的需求，促使该业务板块SKU保持年高增长率，展现出良好的交叉销售增长潜力。

问止中医通过精一书院及在线教育平台提供专业培训。这类业务兼具营收贡献和用户黏性提升双重价值：一方面创造直接收益，另一方面通过文化传播培育潜在客户，形成“教育—转化—服务”的完整链路。一位不愿具名的分析师指出：这种“医疗+消费+科技”的三元商业模式，不仅提升了单一客户的终身价值（LTV），更通过业务协同效应降低了获客成本，在中医数字化转型赛道建立了独特的商业范式。

2024年国家发布的《关于促进数字中医药发展的若干意见》明确支持AI与中医融合，行业预计2023—2028年市场规模将以51.4%的复合增长率扩张至869亿元。问止中医作为市场份额第一的头部企业，随着港交所上市进程的推进，有望成为中医药现代化发展的新标杆，其生态化发展战略或将获得资本市场的重新估值。

本期编辑：孙琪