【大河财立方消息】7月21日，中金公司研报称，尽管市场对于基本面改善程度仍有分歧，但中金认为要高度重视当前股市资金面的有利变化，既有近三年的慢变化，也有今年甚至近期的新变化。

其中，外部货币秩序重构和弱美元趋势下，人民币资产有望重新获得全球资金关注（变化一）。内部则是投资者结构发生变化，个人占比提升，资金面因素的重要性上升（变化二），与此同时国内居民对高收益资产的配置需求有望继续上升（变化三），关键在于是否出现提升风险偏好的催化因素。

中金公司研报建议要重视当前的市场资金面变化，一方面当前股市的回报水平依然具备较好吸引力，另一方面市场的资金筹码结构处于较为难得的资金成本线“多头排列”状态，赚钱效应提升可能与资金流入形成正向循环，而且部分机构对A股仓位较低，也是A股市场的潜在多头（变化四、五）。

中金公司研报认为市场中期走势由基本面决定，但也提示不可忽视资金流动的阶段性力量，结合其他因素条件，认为下半年A股市场指数表现有望好于上半年。

若市场获得增量资金持续流入，意味着市场风险偏好可能上升，结合历史经验风格上大小盘各有优势，行业层面中金公司研报建议额外关注四类思路：

1）高景气的产业趋势通常领涨：如AI从基础设施到应用环节（算力、云计算、机器人、智能驾驶、消费电子等），以及获得国际认可的创新药，有军贸突破和阅兵催化的航空航天，以及受益地缘局势和新技术的有色金属；

2）直接受益市场活跃的板块：券商、保险、多元金融等；

3）低估值、低仓位且有边际变化的板块：如近期的反内卷主题（钢铁、水泥、玻璃、光伏、电池等）；

4）重要的主题和改革领域：如新质生产力（半导体、工业母机等产业自主）、并购重组等。

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