在港股IPO如火如荼的热潮下，有一家内地企业却默默地延缓了上市进程。

7月21日，有消息称以“共享智能按摩服务”为主要业务的福建乐摩物联科技股份有限公司（下简称“乐摩物联”）在港股提交的IPO招股书已失效。

乐摩物联于2025年1月21日正式向港交所递交招股书，递表时中信建投国际和申万宏源香港为联席保荐人，而根据港交所规定，企业递交招股书在6个月内未完成上市流程将自动失效。据了解，招股文件失效并不意味着上市中断或失败，而需要企业补充最新数据重新推进上市流程。

乐摩物联是内地智能按摩服务供应赛道的头部企业，根据咨询公司弗若斯特沙利文的报告，按交易额计算，乐摩物联在2021年至2023年的市场占有率为29.4%、33.9%及37.3%。与近年来接连败退离场的同行对比，乐摩物联展现出了强劲的扩张势头。

根据招股书，截止2025年1月21日，乐摩物联已在商场、影院、交通枢纽等日常生活场所投放超50万台智能按摩设备，设立超过4.5万个服务网点。据招股书透露，这为其带来上亿元收入，2022年及2023年乐摩分别取得3.3亿元和5.87亿元收入，2024年仅前9个月便取得了6.15亿元收入，超过2023年全年收入。

但激进的扩张铺设也造成设备成本及运营成本高企，2022年和2023年资产负债率分别为70%和63%、流动比率为0.89和0.86，偿债能力弱。此外，根据7月17日中国证券报发布的报道，乐摩陷入了设备数量造假、订单均价虚高和存在关联交易风险等争议。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛告诉九派财经记者，乐摩物联依托智能按摩设备切入碎片化消费场景，优势在于可利用线下网点规模化复制降低单位运营成本，但该模式重资产特性明显，对资金流要求高，并且盈利模式单一，抗风险能力有限。受监管政策及用户体验的影响，网点扩张的有效性存疑。

乐摩物联本希望通过港股上市，募集资金拟用于补充营运资金以及扩张业务范围，但此次招股书失效、上市进程暂缓，也引发市场对其商业模式和发展规划的隐忧。

郭涛认为，若后续上市进程未能顺利推进，短期内将导致企业融资计划搁浅，被迫寻求债权融资或战略投资，但融资成本上升可能压缩公司利润，此外二级市场预期转弱也可能影响后续估值，这将倒逼企业优化盈利模型或调整经营策略以提升吸引力。

对于招股书失效的原因和后续规划，九派财经记者向乐摩物联致电询问，但截至发稿前，未获得回应。

九派财经实习记者 林婉娜 记者 万珮

编辑 万珮

【来源：九派新闻】

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