7月14日晚，水井坊公开发布2025年半年度业绩预告，此乃今年白酒类上市公司披露的首份半年度业绩预报。

公告表明，2025年半年度，水井坊预计达成营收14.98亿元，相较去年同期，呈12.84%的降幅；预计实现净利润1.05亿元，与上年同期对比，预计减少1.37亿元，同比降幅高达56.52%。值得一提的是，预计销售量较上年同期增加543千升，实现14.54%的同比增长，且增长的销售量皆源于中高档酒。公告着重提及，二季度之际，宴席与商务宴请等关键消费场景需求低迷，进一步阻碍了去库存进程，延缓了发货恢复的节奏。

从这份公告中不难洞察，作为中高档白酒品牌的翘楚，水井坊今年上半年虽销量有显著增长，然而营收却不增反降，且利润下滑幅度较营收降幅更呈数倍放大之势。

作为行业龙头，贵州茅台因业绩变化未达须预披露条件，故而未发布半年度业绩预告。但剖析其近年财报，形势亦不容乐观。2022年至2024年，贵州茅台实现净利润分别为627.17亿元、747.34亿元、867.28亿元，同比增长率分别为19.55%、19.16%、15.38%。今年一季报显示，贵州茅台实现净利润268.47亿元，同比增长11.56%，业绩增速明显趋缓。

事实上，白酒市场遇冷，其深层次缘由主要有四方面：

其一，经济周期与消费分层相互作用。中国经济增速换挡，与消费信心修复期相叠加，企业预算收紧，致使商务宴请等活动大幅缩减。

其二，供需呈现结构性失衡。产能过剩，经销商利润空间被压缩，价格倒挂现象频现，终端产品动销乏力。

其三，行业结构性矛盾加剧，渠道生态面临重塑。电商平台以“低价引流”策略，拉低了名酒的平均价格。区域酒企因缺乏品牌溢价与线上运营能力，市场份额不断萎缩。

其四，消费行为与消费主体发生转变。“90后”“00后”偏好低度酒，社交场景趋于简约化，传统劝酒文化渐趋式微。在健康意识的引领下，中老年群体饮酒量亦有所降低。