近期全球贸易政策风云突变，美国对欧盟及多国加征关税的举措引发市场剧烈震荡。在此背景下，摩根士丹利（大摩）、高盛、瑞银三大国际投行不约而同将目光聚焦黄金，强调其作为核心避险资产的战略价值。

摩根士丹利：多重利好支撑金价，长期趋势明确

大摩在最新金属市场报告中指出，美元走软、通胀预期升温及亚洲潜在刺激政策构成黄金上涨的三大驱动力。尽管美国对钢铁、铝、铜等商品加征关税可能推高工业成本，但金属囤积效应消退后，黄金的避险属性将进一步凸显。

大摩明确看好黄金、白银及COMEX铜的投资机会，并上调2025年第四季度黄金目标价至3800美元/盎司。其预测模型显示，2025年第三季度金价平均3500美元/盎司，2026年第一季度回落至3500美元/盎司后，2026年全年均价预计3313美元/盎司，2027-2028年逐步降至2500美元/盎司。

高盛：央行购金潮延续，金价剑指4000美元

高盛重申对黄金的乐观预期，维持“2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司”的目标价。其核心逻辑在于：全球央行购金需求持续强劲，2025年1-5月非美机构月均购金量达31吨，远超2022年前17吨的平均水平；同时，ETF资金流入及表外买盘（如未公开的机构配置）为金价提供结构性支撑。

高盛指出，尽管4月金价创历史新高后进入盘整，但地缘政治风险、美元信用动摇及经济衰退预期仍构成长期利好，建议投资者把握回调机会布局。

瑞银：关税博弈或现转机，黄金仍为对冲首选

瑞银认为，美国近期关税升级更多是谈判策略，实际税率可能低于宣布水平（如30%关税或回落至15%），但政策不确定性仍需警惕。其基本预测显示，美欧可能在8月1日前达成新贸易协议，避免关税全面落地。

尽管如此，瑞银强调黄金作为政策风险对冲工具的价值。在地缘冲突（如以伊局势）及全球“去美元化”趋势下，黄金的避险属性将持续受益。瑞银建议投资者通过配置黄金管理组合风险，并关注实际利率下行带来的额外支撑。

ETO Markets 观点整合：黄金配置正当时

综合三大投行分析，当前黄金市场呈现三大共识：

关税政策推升避险需求：美欧贸易摩擦及全球产业链重构加剧不确定性，黄金作为“终极避险资产”的地位强化。

央行购金成为核心驱动力：新兴市场及发达国家央行持续增持黄金，替代传统美元储备，形成长期需求支撑。

技术面与基本面共振：美元走弱、实际利率下行及地缘风险构成基本面利好，而金价盘整后有望重启升势。

ETO Markets建议投资者关注黄金ETF、COMEX期货及实物金条等工具，通过多元化配置捕捉趋势机会，同时利用技术分析（如均线系统、RSI指标）优化入场时机。在全球政策波动加剧的背景下，黄金或成为2025年下半年最具确定性的投资标的之一。