6月23日，中金公司、中信建投、中泰证券等多家国内知名券商相继发布研报，聚焦近年来快速发展的稳定币领域。稳定币作为一种新兴的数字资产形式，正在对国际货币体系产生深远影响。

中金公司研报认为，稳定币有助于稳固美元地位，但同时也可能成为加速去美元化进程的关键变量之一。当前美元主导的国际货币体系存在内在不稳定性，而稳定币的出现为这一体系带来了新的挑战和机遇。中金研究部缪延亮博士指出，稳定币一方面有助于稳固美元储备地位，另一方面，若其他国家发行的稳定币并不锚定美元，而转向锚定一篮子货币（如IMF的特别提款权）或其他国家的主权数字货币，也可能进一步挑战美元的储备货币地位。

数据显示，截至6月21日，全球稳定币总市值达2615亿美元，其中美元稳定币占比高达85%以上。USDT和USDC两大稳定币规模分别为1622亿美元和613亿美元，合计占据市场主导地位。中国人民大学国际货币研究所副所长涂永红指出，稳定币交易规模的急剧膨胀是市场需求增长的结果。当前国际贸易模式和支付体系已发生深刻变化，对降低交易成本、突破外汇管制产生了强烈需求。

2025年成为全球稳定币监管的关键年份。美国参议院于6月17日正式通过《GENIUS法案》，建立首个联邦层面的稳定币监管框架；欧盟《加密资产市场法案》（MiCA）已于2024年12月全面生效；香港《稳定币条例》将于8月1日实施，金管局届时将启动正式牌照申请流程。中信建投研报认为，监管体系的完善将推动稳定币在跨境支付和RWA（真实世界资产）领域进入提速发展期。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员朱太辉认为，美国通过美元稳定币创造出新的美元循环以强化美元的国际地位。中国应采取渐进模式推出离岸人民币稳定币，以此作为加快推进人民币国际化的新抓手。当前稳定币正从放量增长阶段进入大众化的支付工具阶段，且速度有望进一步加快，稳定币单笔支付金额的不断下降说明稳定币支付在快速向跨境贸易与实体交易场景拓展，同时稳定币与传统金融体系的融合在加速演进，银行机构的参与将进一步打开稳定币发展的资金来源。

6月21日，神州数码信息服务集团股份有限公司联席董事长王永利在中国人民大学国际货币研究所发起设立的“大金融思想沙龙”（总第256期）上表示，美元稳定币（如USDT）的出现是为了满足加密资产交易的需求，充当连接加密世界与传统法币体系的桥梁。随着加密资产的发展，稳定币迅速扩张，但其长期游离于监管之外的问题引发担忧。他建议优先推动数字人民币国际化，结合数字身份技术形成竞争优势，同时积极参与海外稳定币市场。

京东集团首席经济学家沈建光在中国财富管理50人论坛研讨会上表示，当前人民币在国际支付市场的份额仅为3.75%，与美元的49%相比差距显著。特别是在稳定币领域，美元占据95%的绝对份额。他建议采取“先境外离岸再境内离岸”的渐进策略，以香港为试点推出离岸人民币稳定币，逐步扩大在跨境支付、实体贸易和金融投资等场景，并逐渐扩大适用范围，向国内自贸区推广。

据沈建光透露，京东集团已在香港监管沙盒完成测试，若审查顺利，预计将于2025年第三或第四季度正式发行稳定币。此外，香港财政司司长陈茂波表示，条例实施后将尽快处理牌照申请，为香港金融业带来新机遇。

中信建投研报显示，稳定币牌照仅是行业竞争的起点，未来在跨境支付、RWA、收益型产品等场景构建闭环生态，将成为市场主要角力点。Cobo稳定币周报认为，在中国移动支付的“上半场”，京东是失落者。然而，随着技术的范式转移，尤其是稳定币为跨境支付带来的结构性机会，给了京东一个参与“下半场”的机会。刘强东明确宣告，京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照，以将全球企业间的跨境支付成本降低90%，并将效率提升至10秒之内。这不仅是一次商业布局，更是一场旨在弥补历史遗憾、抢占新一代金融基础设施高地的战略反攻。

中国需要在稳定币领域平衡创新与金融稳定。中国人民银行行长潘功胜在2025年陆家嘴论坛上指出，要弱化对单一主权货币的过度依赖，这为数字货币和稳定币的发展提供了政策指引。上海新金融研究院副院长刘晓春强调，稳定币最终能否成功取决于其能否平衡各方诉求：用户需要便捷安全的支付体验，发行机构需要合理商业回报，监管当局则需要维护金融稳定。他指出，作为类货币工具，稳定币的发行规模和监管模式必须纳入货币政策整体考量。

当前稳定币市场呈现高度集中化特征。根据The Block数据，前两大稳定币USDT和USDC的市值占比分别达62%和24%，两者合计占据86%的市场份额。中泰证券分析指出，这种市场垄断可能加剧系统性风险，特别是在稳定币发行方储备资产透明度不足的情况下。

涂永红认为，稳定币话题的背后是国际货币体系格局变化、国际货币地位竞争。从全球范围看，美元具有避险属性，人民币稳定性较高。中国推进法币稳定币较早，而且中国数字经济在全球具有领先优势，如果央行数字货币和民间持牌机构发行的稳定币并行，有利于推动人民币走向更多的国家和国际市场。她建议稳定币更多在人民币离岸市场使用，选择海南自贸港，探索稳定币沙盒监管机制，在特定的应用场景使用人民币稳定币。

稳定币作为一种新兴的数字资产形式，正在对国际货币体系产生深远影响。中国在这一领域的布局和监管政策将对人民币国际化进程和全球金融稳定产生重要影响。未来，稳定币的发展将不仅取决于技术创新，更取决于政策监管的完善和市场生态的构建。中国需要在创新与金融稳定之间找到平衡，推动稳定币在跨境支付、RWA等领域的健康发展，为全球经济合作提供新的动力。