（农信金融人-仝金贝）

融资租赁业务兼具物权与债权的双重法律属性，其资产处置的复杂性显著高于传统信贷资产。尽管交易结构在法律层面的权属关系明确，但在实务操作中，租赁物的特定属性常导致物权追索效率低下、资产价值非线性折损等系统性风险，本文将从典型问题出发，剖析其原因，探索融资租赁资产处置的破局之路。

一、融资租赁资产处置时的典型问题

总结行业案例，当前行业主要面临以下四维的资产处置困境：

（一）找不到：一方面是由于出租人疏于管理导致，例如租赁物登记信息仅标注地理区域或项目名称，未实施GPS坐标定位或物理标识登记，导致物权追溯缺乏精准坐标等；另一方面是由于承租人恶意隐匿导致，例如债务人通过非法转移、物理拆解或铭牌篡改等手段系统性规避物权追索，典型案例显示某能源企业将光伏设备重新喷码后跨省转移，造成价值3.2亿元设备脱管。

（二）拉不走：大型设备的安装成本极大，如若拆除租赁物的残值可能将无法覆盖剩余租金及拆除费用，某些特殊安装的设备一经拆除价值将大大折损，甚至报废造成终极损失。

（三）卖不掉：由于购买时间长技术落后或者功能受限等原因，在二手市场无法寻得买方，致使出租人长期持有租赁物，而在现有二手设备市场上，大多数设备残值都是随着时间的流逝一直降低，最终或将造成损失。

（四）价不足：买方市场形成价格压制：在工程机械处置案例中，买方利用信息不对称将报价压低至评估值的45%-60%。特别在区域性市场中，特定设备的价格发现周期长达9-14个月。

二、融资租赁资产处置时问题的根源

追究问题的原因，可以从主观及客观维度进行剖析：

（一）主观原因：

业务逻辑的偏离：“类信贷化”思维主导， 早期业务过度追求规模扩张，忽视租赁物的“物”属性，导致资产选择标准模糊。例如，某租赁公司曾以“设备名义”向城投平台投放资金，但标的实为无法转移的市政管网，最终因资产无法回收导致坏账。

（二）客观痛点：

市场与技术的双重制约：在传统的融资租赁业务中，融资租赁公司更看重主体信用，如何选择租赁物成了一种包装手段。有些租赁公司明知资产无法处置依然选择接受，因为被裹挟于某些行业通则，某类资产若其他同行均认可，那么不认可的租赁公司将失去部分市场。另外部分资产即使合规但在处置时需要一定的技术辅助，或需提前完成相关手续办理导致资产无法顺利处置。

例如在城投平台客户中传统租赁业务常以构筑物为标的物，但设备嵌入建筑内部，企业违约后无法物理隔离，最终资产沦为“纸上权利”；而在化工企业行业中，虽以设备为标的物，但专用设备拆除成本高、环保风险大，残值仅为废铁价格的30%；飞机资产因保值率较高被称为低风险资产，而低风险资产背后有着处置的隐形门槛，跨境处置涉及适航认证、海关监管等复杂程序，某租赁公司因未提前备案APU（辅助动力装置）维修记录，导致资产滞留海外6个月。

三、融资租赁资产处置的执行策略

（一）从“被动应对”到“主动布局”

构建“行业景气指数模型”，整合PMI、CPI、PPI等宏观数据，掌握经济周期。

案例：某租赁公司通过跟踪造船业新接订单/手持订单比值，成功在2021年船舶周期底部收购资产，2023年退出IRR达28%。

在主动布局谋划时，应掌握不同类资产的特征，制定针对风险点的措施，以下对三种不同类型资产的分类管理矩阵整理如下：

（二）从“单线条”到“全方位”

构建“动态交易结构”，打通债权与物权的壁垒。 横向看，从单线条的资产管理，过渡为担保、保险、评估等全方位的资产控制。 纵向看，建立资产“五维评估模型”（流动性、技术通用性、政策敏感性、地域独立性、残值稳定性）全方位评估资产价值。

例如：设计“动态残值担保条款”，要求厂商承诺5年后按约定价格回购设备；探索“保险+租赁”模式，通过设备故障险对冲技术淘汰风险。某医疗设备融资项目因设备通用性强、二手市场活跃，获得AAA资产评级。

（三）从“单打独斗”到“资源协同”

学会使用外部资源借力打力，前期建立与法院、仲裁等司法机构；厂商、二手设备回收商、评估等资产管理公司；当地政府部门的良好合作关系，以获取资产处置渠道及平台，或是签订某种类型资产的战略合作协议，以求快速处置。

例如： 参与地方政府“不良资产纾困基金”，获取税收优惠与司法协调支持。

四、融资租赁资产未来处置趋势

（一）利用高科技手段，搜寻财产线索

1、利用AI辅助尽调：某AMC通过自然语言处理（NLP）技术，从裁判文书网提取潜在财产线索，线索发现效率提升70%。

2、 应收账款追踪：利用“企查查”供应链图谱，锁定债务人下游客户的回款路径，查找是否存在不合法的债权债务抵消。

3、在工程机械安装GPS+传感器，实时监测设备位置、运行状态与维修记录。

（二）构建跨行业生态联盟

在资产处置中构建跨行业生态联盟，需要整合不同行业的资源、技术和能力，通过协同合作提升资产处置效率、挖掘资产价值并分散风险。以下是具体策略：

1、建立共享数据池，整合各行业数据（如司法拍卖数据、产业需求数据、市场交易数据等数据），消除信息不对称。

例如：接入全国碳市场登记系统，实时监测配额变动并申请法院冻结。

2、联合行业协会推动租赁物登记立法，明确所有权公示效力，构建租赁物公示登记与司法体系的密切联系，发挥在司法审判及执行中的优势。

融资租赁资产处置的本质是通过专业化能力将“风险敞口”转化为“价值洼地”。行业参与者需以“资产为锚”，构建“投前精准定价-投中动态监控-投后多元退出”的全价值链能力。尽力在市场波动中把握结构性机遇，实现风险与收益的再平衡。

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