（转自：ETF炼金师）

上周，医药卫生指数整体上涨1.11%，成功跑赢上证综指，后者微跌0.25%。分析显示，从行业表现来看，有色金属、石油石化、医药、农林牧渔、传媒及非银行金融等多个板块均显著超越大盘表现。

在国际局势紧张的背景下，包括中东冲突和美国国内动乱等因素导致国际油价和黄金价格大幅上涨，全球主要股市普遍下跌。尽管A股在3400点的压力位遭遇中东局势的影响，但中美经贸磋商机制首次会议在伦敦取得了一定进展，这为中美关系带来短期缓和的希望。市场情绪亦显示出一定的乐观，尤其是创新药和国防军工等板块的投资价值逐渐为市场所认可。

具体来看，医药行业的各个细分领域表现突出。CXO（合同研究组织）、化学原料药、医美和药品等子行业均展现出强劲的增长势头。尽管化学原料药和医美的涨幅显著，但其背后实质上反映了创新药相关产品管线的不断扩展与市场认同。尤其是部分中药企业因大品种药物的研发而重新获得市场关注，连续两周上涨。

CXO作为创新药产业链的重要组成部分，经历了一段时间的低迷后，随着中美关系的缓和，市场对其估值的修复速度加快。预计随着ADA大会的临近，CXO在多肽业务方面有望超出市场预期，从而进一步推动市场的认知。整体而言，创新药与CXO企业的共振效应在上周展现出强大的上涨动力，尽管周五有所回调，但市场情绪仍保持在乐观的区间。后续的市场表现将依赖于基本面的持续兑现。

国务院上周五召开了常务会议，针对药品和耗材的集中采购进行优化，强调加强对药品和耗材的质量监管，这意味着仿制药的集采将进一步规范化。经过十轮的谈判后，医保局与企业之间已形成了有效的沟通机制，预计在优化集采的背景下，相关产业将向更积极的方向发展。

在创新药的背景下，AI制药作为春节后市场的重点逻辑，逐渐获得了投资者的认可。AI制药平台的出海潜力不仅能够拓展市场空间，还将提升市场对国内药企在新技术平台研发能力的信心。这一趋势将助力国内药企在国际市场上的竞争力。

从市场趋势来看，春节后的创新药热潮可视为第一波行情，而自四月份以来，药企的BD交易正逐渐成为推动第二波行情的重要动力。海外药企对国内创新药的合作日益频繁，原因在于其面临专利到期的压力、国内研发成本相对较低以及国内研发能力的逐步认可。

据了解，过去四年中，创新药领域的BD交易预计可贡献约600亿元的利润，纯粹做创新药的生物技术企业正呈现营收增长、亏损收窄的趋势。在政策与技术的双重驱动下，整个创新药产业链正在加速发展。政策端明确支持创新药，且商业保险政策有望为创新药的支付端提供新的增量空间。技术突破方面，ADC（抗体药物结合物）、GLP-1、IO多抗及TCE（T细胞疗法）等新兴技术正在引领行业的革新。

国际化进程中，药企不仅探索传统的License out方式，还在积极尝试创新的NewCo合作模式，以便实现更有效的出海布局。随着产品管线的不断推进，上市后的药品销售将为企业带来更多的收入和业绩兑现。市场预期，随着产业进展，创新药的投资价值将持续上升，投资者可通过创新药ETF（159992）和港股创新药ETF（159567）进行布局。

转自：市场资讯