21世纪经济报道记者 刘婧汐 广州报道

处在“话题中心”近一年之久的永辉超市发布了2024年度财报。

4月25日，永辉超市（601933.SH）公布了2024年年度及2025年第一季度财务报告。截至报告期末，公司营业收入 675.74 亿元，同比减少 14.07%，归属上市公司股东净利润-14.65 亿元，与上年同期相比亏损增加了1.36 亿元。

2025年第一季度营业收入174.79亿元，同比下降19.32%；归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，同比下降79.96%。对于业绩下滑，永辉在财报中解释称，主要是由于公司主动进行门店优化以及战略和经营模式转型，以及公司持有的Advantage solutions股票本期产生的公允价值变动损益为-1.72亿元所致。

此外，鉴于公司净利润连续4年为负，综合考虑行业现状、公司经营情况等因素，为保障公司持续稳定经营及健康发展，更好维护全体股东的长远利益，2024年度，公司拟不分配现金股利，亦不实施包括资本公积转增股本在内的其他形式的分配。

（图源：公司财报）

自从永辉超市对标胖东来大刀阔斧地进行调改以来，外界对于永辉的关注从未减少过，而当下永辉交出的这份答卷，似乎很难满足大众的预期。

对此，永辉方面向记者表示：“公司正处于战略转型的深水区，胖东来模式调改、门店优化与供应链革新纵深推进， 2025年第一季度调改门店在销售与利润端整体达成预期目标。”

持续关店，营收难涨

从财报来看，财务数据层面的下跌是全面的。

按主营业务划分，永辉强势业务“生鲜及加工”营业收入288.25亿元，比上年同期减少12.82%；毛利率为12.79%，比上年减少0.37个百分点。按照地区划分，永辉超市在华南、华北、华东等7个地区营业收入均录得同比下降，其中华东地区降幅最大，同比减少18.58%，西南地区降幅最小，同比减少1.19%。

对于营业收入下滑的原因，财报中提到，公司关闭 232 家尾部门店使得公司 2024 年整体收入同比下降 14.07%。

“尽管截至 2024 年底公司共完成了 31 家门店的调改，且调改门店迅速大幅提升客流和销售额，但这些门店主要是在下半年调改开店，且门店数占比不大，对公司 2024 年收入整体影响不大，调改同时，公司关闭 232 家尾部门店使得公司 2024 年整体收入有所下滑。”财报表示。

至于净利润下降的原因，财报称“主要系毛利率较上年同期下降1.35个百分点，公司在门店调改过程中主动优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品、引入新品的过程中主动推动裸价和控后台的策略，此过程中，公司整体毛利率受到了一定的影响。”

值得注意的是，在永辉超市营收前十名的门店中，仅有排名第三的郑州信万广场店为对标胖东来进行调改过的门店。而根据永辉方面披露数据，截至3月底，永辉共拥有41家开业满3个月的“稳态调改店”，调改门店迅速大幅提升客流和销售额，累计实现了1470万元的净利润。

永辉超市营业额排名前十门店

（图源：公司财报）

但无论如何，永辉都将持续推进调改，并逐步升级力度。永辉方面对记者表示，截至财报发布日，永辉超市共完成了61家门店的胖东来模式调改，预计至2025年6月底，永辉超市全国调改门店将突破124家，2026年农历春节前目标锁定300家。

激进改革，一场豪赌

好消息是，永辉预计，随着供应链改革的深入推展，尤其是在3月永辉供应商大会召开后，公司选品及定价策略发生重大改变，在此基础上，永辉的商品毛利率将得到进一步恢复和增长，未来12-18个月将是改革成果集中释放期。

在前不久刚刚召开过的永辉超市2025供应链大会上，叶国富曾向外界强调他坚定的改革决心：将大幅度砍低效门店、砍产品类目、砍供应商数量，即使这会带来阵痛。

根据永辉超市的规划，超市不止门店数量会减少，超市的面积、上架产品数量都会减少。叶国富表示：“未来永辉超市店面将分为小店2000平方米，中店2600平方米，大店3200平方米三种模式，这样的面积不需要那么多单品，要聚焦核心大单品，3年目标是孵化100个亿元级单品。”叶国福还说，他相信核心大单品的力量，能够像胖东来的食用油一样，全国抢购，一个单品能创造10亿元、100亿元的销售。

同时，供应链也会迎来大幅度精简。叶国富表示，一方面，永辉接下来要与核心供应商建立长期的深度合作，首批锁定200家核心大供应商，“由我本人亲自筛选，见面。”另一方面，砍掉中间商，把层层加价转为裸价直采，也拟取消对供应商的各种收费，零供关系要从博弈变为共生。

表现在内部业务组织架构上，永辉将全国多个省区部门整合为华东华南等5个区域采购中心，将标品采购总部迁往了广州，通过整合组织的方式实现总部集权，以期通过源头统采获得有竞争力的采购价格。

尽管在叶国富的带领下，各种改革举措层出不穷，但在当下的环境下，市场竞争日趋激烈，永辉超市仍面临着诸多考验。比如，山姆、盒马等同类型大商超的份额挤压，美团、京东、朴朴等线上即时零售也在持续发力。

而胖东来效应是否能够长期持续也得打一个问号。据观察，如今部分调改门店面临着“火爆一时”的局面，在开业两三个月后，客流就开始明显回落。

截至4月25日收盘，永辉超市（601933）报收5.44元/股，下跌3.20%，总市值493.7亿元。

（图源：东方财富）