生猪行业一季度亏损加剧，行业大周期反转预期升温2024年一季度，生猪行业面临供给增加与需求疲软双重压力，导致销售均价低迷。A股上市猪企如神农、温氏、华统等出栏量同比增长显著，但头均亏损幅度不一，部分企业如牧原、唐人神等头均亏损达200元以上。尽管近期猪价略有波动，但市场普遍预期行业产能去化足以支撑大周期反转。生猪板块估值处于历史低位，投资价值受到市场关注。

禽板块估值低位，白鸡黄鸡企业面临供需变化白鸡产业由于祖代引种缺口，市场预期景气度上升。一季度白鸡产业链价格表现不佳，但随着供给边际下滑，预计2024年将迎来景气上行。黄鸡产业供给收缩明确，需求端恢复预期带来价格弹性。立华、温氏等企业盈利增长，受益于成本下降和猪肉业务拖累减少。

饲料和动保板块基本面转折，海大集团等受关注饲料板块中，海大集团因其基本面拐点及估值优势受到推荐。动保板块在下游养殖行业亏损影响下，业绩承压，但随着下半年猪价回升预期，动保公司业绩有望改善。新需求如宠物疫苗国产替代和非瘟疫苗等市场扩容，为行业带来增长机遇。

种植板块转基因玉米商业化应用前景可期种子产业在粮价低迷下考验品种竞争力，领先公司如隆平高科、大北农等在转基因商业化时代有望受益。农业低空经济产业发展获得政策支持，市场空间广阔，无人机技术在农业领域的应用有望增长。

宠物板块国产品牌崛起，出口订单持续增长国产宠物食品品牌如乖宝宠物、中宠股份等凭借良好业绩表现，国内外销售收入持续增加。宠物经济蓬勃发展，国内收入高增长公司受到市场关注。

【风险提示】行业面临政策风险、疫病风险、农产品价格波动、极端天气及进口变动等不确定性。